A Bitcoin öt éve a mainstreamben

2021. október 19-én az Egyesült Államokban megkezdődött az első bitcoinhoz kötött tőzsdei alap kereskedése. Öt évvel később érdemes feltenni egy egyszerű kérdést: mit változtatott valójában ez a pillanat? Az alábbiakban dráma nélkül nézzük meg, mit mutatnak az adatok a bitcoin öt évéről a pénzügyi fősodorban.

Adatok 2026. október 2-i állapot szerint. Minden ár amerikai dollárban értendő. A felső indexben szereplő számok a cikk végén található forrásokra utalnak.

2021: a bitcoin belép a Wall Streetre

2021. október 19-én az Egyesült Államokban megkezdődött a ProShares Bitcoin Strategy ETF kereskedése, BITO tőzsdei kóddal¹. Sokak számára ez volt az a pillanat, amikor a bitcoin a főbejáraton lépett be a Wall Streetre.

Volt azonban egy bökkenő. A BITO egyetlen bitcoint sem vásárolt. Ehelyett határidős ügyleteket kötött a Chicagói Árutőzsdén (CME), vagyis olyan szerződéseket, amelyek a bitcoin jövőbeli árára fogadnak. Az alapnak minden hónapban újakra kell cserélnie a lejáró szerződéseket, amelyek általában valamivel drágábbak. Ez idővel lefaragja a hozamot. Az elemzők a bevezetés előtt arra számítottak, hogy a BITO évente 10 és 13% közötti mértékben marad el a bitcointól; a valóságban az eltérés évről évre jelentősen változott².

A nagyobb változás később jött. 2024. január 10-én az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) jóváhagyott 11 úgynevezett spot bitcoin tőzsdén kereskedett terméket (ETP)³. A BITO-val ellentétben ezek az alapok valódi bitcoint vásárolnak, és azt professzionális letétkezelőknél őrzik.

Az alábbiakban négy területen vizsgáljuk meg, mi történt az elmúlt öt évben: az árfolyam, a teljes piaci érték, a bitcoin tulajdonosi köre és az árfolyam-ingadozás mértéke.

1. A bitcoin árfolyama

2021 ősze: A BITO indulásakor egy bitcoin körülbelül 64 000 dollárba került¹. 2021. november 10-én az árfolyam elérte az akkori rekordot, nagyjából 69 000 dollárt⁴.

2022: Az összeomlások éve. Kriptocégek sora omlott össze (a Terra, a Celsius, végül az FTX tőzsde), és 2022 novemberében a bitcoin körülbelül 15 500 dollárra esett, több mint 75%-kal a csúcs alá⁵.

2024 és 2025: Amikor 2024 januárjában jóváhagyták a spot ETF-eket, egy bitcoin körülbelül 46 000 dollárba került⁶. 2024 márciusában új rekordot állított fel 73 000 dollár felett⁷, 2025. október 6-án pedig elérte történelmi csúcsát, körülbelül 126 000 dollárt⁸.

2026: Újabb éles esés. 2026. június 24-én a bitcoin körülbelül 59 000 dollárra zuhant, 53%-kal a csúcs alá⁹. 2026. október 2-ig nagyjából 86 000 dollárra kapaszkodott vissza⁸.

Mi köze volt ehhez a 2021-es ETF-nek?

Hosszú távon nagyon kevés. Az árfolyam csak néhány héttel a BITO indulása után tetőzött, majd egy évig esett. Klasszikus példája volt a „vedd a pletykára, add el a hírre” jelenségnek.

A spot ETP-k új csatornát nyitottak a bitcoinba történő befektetéshez. Mivel valódi bitcoint vásárolnak, a nettó beáramlás hozzájárulhat a bitcoin iránti kereslethez, bár ez önmagában nem mutatja meg, mekkora hatással vannak az árfolyamra. 2026. október 1-jéig az amerikai spot bitcoin ETF-ekbe indulásuk óta nettó 57,6 milliárd dollár áramlott be¹¹. A nagy eséseket ugyanakkor nem akadályozták meg, ahogy azt 2026 is mutatja, és más tényezők is szerepet játszottak: a kamatszint, a részvénypiaci hangulat és a 2024. áprilisi „halving”, vagyis az újonnan létrejövő érmék számának beépített csökkentése¹⁰.

1. táblázat: A bitcoin árfolyama a kulcsfontosságú pillanatokban

Források: [1], [4], [5], [6], [8], [9]. Kerekített árak.

2. A teljes piaci érték

A teljes piaci érték (gyakran piaci kapitalizációnak is nevezik) egyszerűen egy bitcoin ára megszorozva a létező érmék számával. A 20 milliomodik bitcoin 2026. március 9-én jött létre; soha nem lesz belőle több 21 milliónál¹⁰.

2021 októberében a teljes érték körülbelül 1,2 billió dollár volt. 2022 novemberére, az összeomlás után, nagyjából 0,3 billió dollárra csökkent. A spot ETF-ek 2024. januári jóváhagyásakor körülbelül 0,9 billió dollárt tett ki, a 2025. októberi történelmi csúcson pedig elérte a nagyjából 2,5 billió dollárt. 2026 októberében körülbelül 1,7 billió dollár.

Mi köze volt ehhez a 2021-es ETF-nek?

A bitcoin imázsán javított, nem az értékén. A BITO indulása táplálta a bitcoinról mint „ezermilliárd dolláros eszközről” szóló főcímeket, de mivel az alap nem vásárolt érméket, a piac esésekor nem tudta támogatni az árfolyamot.

Az intézményi állományok megnőttek. Az ETF-ek és a hasonló alapok világszerte jelenleg körülbelül 1,49 millió bitcoint tartanak¹², és a vállalatok is jelentős mennyiséggel rendelkeznek. A legnagyobb vállalati tulajdonos, a Strategy (korábban MicroStrategy) 847 666 bitcoint birtokol¹³.

2. táblázat: A bitcoin teljes piaci értéke

Teljes piaci érték = ár × létező érmék száma, kerekítve. A szerző számítása az 1. táblázat árai alapján; az érmék számát a bitcoin rögzített kibocsátási ütemezése alapján becsültük [10].

3. Kié a bitcoin

Senki sem tudja pontosan, kié a bitcoin, mert a tárcákon nem szerepel a tulajdonosok neve. Az adatkövető oldalak azonban számon tartják az ismert szervezetek, például alapok, vállalatok és kormányok birtokában lévő érméket¹².

Alapok: 2021 végén az Egyesült Államokban még nem létezett spot bitcoin ETP. A legnagyobb alap, a Grayscale Bitcoin Trust körülbelül 645 000 bitcoint tartott¹⁴. Ma az ETP-k és más alapok világszerte nagyjából 1,49 millió bitcoint tartanak, ami az összes érme mintegy 7%-a. A legnagyobb közülük, a BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) alapja egymagában körülbelül 801 000 darabot birtokol¹².

Vállalatok: 2021 végén a tőzsdén jegyzett vállalatok nagyjából 250 000 bitcoint tartottak, élükön a MicroStrategyvel (124 391) és a Teslával (43 200)¹⁴. Ma a tőzsdén jegyzett vállalatok és a magáncégek együtt körülbelül 1,65 millió bitcoint birtokolnak, ami az összes érme mintegy 8%-a¹².

Kormányok: A kormányok körülbelül 520 000 bitcoint tartanak, többnyire bűnözőktől lefoglalt érméket¹². A legnagyobb tulajdonosok az Egyesült Államok (kb. 198 000), Kína (kb. 194 000) és az Egyesült Királyság (kb. 61 000). Egyes adatkövetők az amerikai állományt mintegy 324 000-re teszik, mert beszámítják azt a 127 271 bitcoint is, amelyet 2025-ben egy még folyamatban lévő csalási ügyben foglaltak le¹⁵. Ezen érmék közül sokat már évekkel ezelőtt lefoglaltak: 2021 végére a kormányok már nagyjából 320 000 bitcoint tartottak, ebből Kína körülbelül 194 000-et a PlusToken csalásból²⁷, az USA mintegy 69 000-et a Silk Road ügyből²⁸, az Egyesült Királyság pedig körülbelül 61 000-et²⁹.

Mindenki más: Az összes érme mintegy 82%-a magánszemélyeknél, kriptotőzsdéken és bányászoknál, illetve más, ismeretlen tulajdonú tárcákban van. Ide tartozik az a körülbelül 270 000 érme is, amely „wrapped bitcoin” szolgáltatásokban van zárolva; ezek lehetővé teszik, hogy a felhasználók más kriptoalkalmazásokban is használhassák bitcoinjukat¹². Két csoport emelkedik ki. A kriptotőzsdék ügyfeleik nevében körülbelül 2,7 millió érmét tartanak, ami 2013 óta a legalacsonyabb szint³⁰. Becslések szerint pedig 3 és 4 millió közötti érme valószínűleg örökre elveszett: 2020-ban a Chainalysis elemzőcég mintegy 3,7 millióra tette ezt a számot¹⁸. Ez nagy valószínűséggel már tartalmazza azt a közel egymillió érmét is, amely vélhetően a bitcoin névtelen megalkotójáé, Satoshi Nakamotóé, és évek óta nem mozdult¹⁹. A ténylegesen adható-vehető érmék száma ezért jóval kisebb a teljes mennyiségnél.

Neves befektetők: A bitcoin ETP-ken keresztül bitcoin-kitettségre tett szert a Harvard Egyetem alapítványi vagyona, Abu-Dzabi állami befektetője, a Mubadala, Texas állam¹⁶ és a Goldman Sachs¹⁷. Fontos, hogy ezek az intézmények a befektetési termékek részjegyeit birtokolják, nem közvetlenül az érméket. És nem mindenki maradt: Wisconsin állami nyugdíjalapja 2025-ben a teljes részesedését eladta, a michigani nyugdíjalap pedig értékesítette IBIT-részjegyeit, és csak egy kisebb pozíciót tartott meg egy másik bitcoin ETF-ben¹⁶.

Mi köze volt ehhez a 2021-es ETF-nek?

Közvetlen kapcsolat nincs. A BITO egyáltalán nem tartott bitcoint, így egyetlen érmét sem juttatott át magántárcákból intézményekhez.

Az ajtót a spot ETP-k nyitották meg. Lehetővé tették, hogy a nyugdíjalapok, az egyetemi alapítványok és a pénzügyi tanácsadók megszokott módon, egy hagyományos brókerszámlán keresztül szerezzenek bitcoin-kitettséget.

3. táblázat: Kinél van a bitcoin, akkor és most

Tartott bitcoinok; zárójelben az adott időpontban létező összes érméhez viszonyított arány. ¹ Csak a Grayscale Bitcoin Trust. ² Csak a tőzsdén jegyzett vállalatok, hozzávetőleges adat. ³ Tartalmazza a kriptoalkalmazások (DeFi) számára „wrapped bitcoin” szolgáltatásokban zárolt érméket is, 2026-ban mintegy 0,27 milliót. ⁴ Becslés a kínai, az amerikai és a brit ismert lefoglalások alapján. Források: [12], [14], [27], [28], [29].

4. Mennyire ingadozik az árfolyam

A volatilitás azt méri, mennyire ugrál fel és le egy árfolyam. Általában éves százalékban fejezik ki: minél nagyobb a szám, annál nagyobbak a jellemző kilengések. Egy másik, egyszerűbb mérőszám a csúcsról mért legnagyobb esés, vagyis az, hogy az árfolyam mennyit esett a legmagasabb pontjáról, mielőtt helyreállt. A kettő nem ugyanaz: egy nyugodtabb évben is előfordulhat mély esés.

2017 és 2020 között: A legvadabb időszakokban a bitcoin volatilitása meghaladta a 100%-ot²⁰. 2017 decembere és 2018 decembere között az árfolyam 84%-kal esett²⁵.

2021 és 2023 között: Továbbra is nagyon magas. 2021-ben nagyjából kétszer akkora volt, mint 2025-ben²¹, 2021 áprilisa és júliusa között pedig az árfolyam több mint a felére esett, miközben Kína szigorúan fellépett a kriptobányászat ellen²⁶. 2023 elején a volatilitás 66% körül alakult²⁰.

2025: Az eddigi legnyugodtabb év, 42%-os volatilitással, ami alacsonyabb, mint a Tesla (63%) vagy az Nvidia (50%) részvényeié²¹. 2025 közepén a rövid távú volatilitás mindössze 22 és 25% közé csökkent²².

2026: A nyugodtabb nem jelenti azt, hogy biztonságos. 2025 októbere és 2026 júniusa között a bitcoin értékének több mint felét elvesztette⁹.

A kereskedés is a Wall Street munkaideje felé tolódott. A spot ETF-ek bevezetése óta a bitcoinkereskedés egyre nagyobb része zajlik az amerikai részvénypiacok nyitvatartási idejében; 2024-ben ez az arány rekordot döntött²³.

Mi köze volt ehhez a 2021-es ETF-nek?

Nyugtató hatása nem volt. A BITO nem tette stabilabbá az árfolyamot. A 2022-es összeomlást a kriptocégek csődje okozta, nem az ETF⁵.

Ami később megváltozott: a bitcoin mért volatilitása csökkent a spot ETP-k 2024-es bevezetését követően, illetve azután, hogy 2024 novemberében megkezdődött a rájuk szóló opciók kereskedése²⁴. Az opciók segítségével a nagybefektetők kezelhetik az árfolyammozgásokkal szembeni kitettségüket, bár a teljes piaci volatilitásra gyakorolt hatásuk nem feltétlenül egyirányú. Mindezzel együtt nehéz bizonyítani, hogy a nyugodtabb piac mekkora része tudható be kizárólag az ETF-eknek.

4. táblázat: Mennyire ingadozik a bitcoin árfolyama

Volatilitás = az árfolyam-ingadozások jellemző mértéke egy év alatt. Legnagyobb esés = a legmagasabb és a legalacsonyabb ár közötti csökkenés az adott időszakon belül. A 2021-es volatilitás a Schwab azon megállapításán alapul, hogy a 2025-ös volatilitás nagyjából fele volt a 2021-esnek; a 77%-os esést az 1. táblázat árai alapján számoltuk. Források: [4], [5], [9], [20], [21], [22], [25], [26].

A lényeg

Öt év elteltével 2021. október 19. továbbra is fontos dátum: ezen a napon kezdődött meg az első bitcoinhoz kötött ETF kereskedése az Egyesült Államokban. Az adatok azonban azt mutatják, hogy nem ez okozta a hosszú távú áremelkedést, nem juttatott érméket intézmények kezébe, és nem nyugtatta meg a piacot.

Mivel a BITO csak határidős szerződéseket tartott, inkább egyfajta próbakörnek számított. A további előrelépést a spot ETP-k hozták 2024 januárjában: több beáramló pénzt, a tulajdonosi kör kiszélesedését a nyugdíjalapokra és az egyetemi alapítványokra, valamint átlagosan kisebb árkilengéseket. Ezek a változások ugyanabban az időszakban zajlottak, de a bemutatott adatok nem igazolják, hogy a volatilitás csökkenését az ETP-k okozták. A bitcoin ennek ellenére továbbra is kockázatos eszköz, ahogy azt a 2025 októbere és 2026 júniusa közötti, több mint 50%-os esés is megmutatta.

Ez a szöveg kizárólag tájékoztató jellegű, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.

Források

[1] Cointelegraph (2021. okt. 19.): BTC price passes $63K as US Bitcoin ETF launches. cointelegraph.com

[2] CoinDesk (2023. máj. 30.): ProShares' Bitcoin Futures ETF Underperforms BTC This Year, K33 Research. coindesk.com

[3] U.S. SEC (2024. jan. 10.): Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products, Chair Gary Gensler. sec.gov

[4] Hürriyet Daily News / AFP (2021. nov. 10.): Bitcoin strikes record high above $69,000. hurriyetdailynews.com

[5] Euronews (2022. nov. 22.): Bitcoin plunges to a 2-year low as FTX collapse contaminates industry. euronews.com

[6] Bloomberg (2024. jan. 10.): Bitcoin Briefly Tops $47,000 in Cool Response to US ETF Approval. bloomberg.com

[7] Bloomberg (2024. márc. 13.): Bitcoin Tops $73,000 to Hit New Record on Insatiable ETF Demand. bloomberg.com

[8] Yahoo Finance (2026. okt. 2.): Bitcoin and ethereum prices today, Friday, October 2, 2026. finance.yahoo.com

[9] IG (2026. jún. 29.): Bitcoin down 53%: is now a good time to buy? ig.com

[10] The Block (2026. márc.): Bitcoin's mined supply hits 20 million milestone. theblock.co

[11] TFTC: Bitcoin ETF Flows, napi adatkövető (adatok 2026. okt. 1-jei állapot szerint). tftc.io

[12] Bitbo: Bitcoin Treasuries (adatok 2026. okt. 1-jei állapot szerint). bitbo.io

[13] The Block: Strategy Bitcoin Holdings (2026. okt.). theblock.co

[14] Cointelegraph (2022. jan.): Bitcoin holdings of public companies surged in 2021. cointelegraph.com

[15] Arkham Intelligence (2025. okt. 16.): US Government BTC seizure, LuBian / Chen Zhi. info.arkm.com

[16] Arkham Intelligence (2025. dec. 1.): Who owns BlackRock's IBIT: Harvard, Abu Dhabi, Texas. info.arkm.com

[17] Decrypt (2024. nov.): Goldman Sachs Discloses $710 Million Bitcoin ETF Holdings in SEC Filing. decrypt.co

[18] Decrypt (2020): Lost Bitcoin: 3.7 million Bitcoin are probably gone forever (Chainalysis adatai). decrypt.co

[19] River: Who owns the most bitcoin? river.com

[20] CFA Institute, Enterprising Investor (2024. jún.): Still Misperceived: A Fresh Look at Bitcoin Volatility. rpc.cfainstitute.org

[21] Charles Schwab (2026): Bitcoin Volatility Shrinks to Magnificent 7 Levels. schwab.com

[22] DL News / Bybit & Block Scholes (2025. júl. 15.): BTC volatility hit historic lows as ETF inflows transformed market dynamics. dlnews.com

[23] Bloomberg (2024. máj. 21.): Share of Bitcoin Volume During US Market Hours Surges to Record (Kaiko adatai). bloomberg.com

[24] Benzinga (2024. nov. 19.): IBIT spot bitcoin ETF options blow past $1 billion in trading volume on day one. benzinga.com

[25] Money (2018. dec.): Bitcoin's price is down 84% from its record high a year ago. money.com

[26] CNBC (2021. júl. 20.): Bitcoin drops back below $30,000, heads toward new low for the year. cnbc.com

[27] The Block (2020. nov.): Chinese police have seized $4.2 billion cryptos from PlusToken Ponzi crackdown. theblock.co

[28] SiliconANGLE (2020. nov. 5.): Feds seize $1B in bitcoin linked to defunct dark web marketplace Silk Road. siliconangle.com

[29] Silicon UK (2024. febr. 1.): UK police holding bitcoin worth £1.4 billion (lefoglalva 2018-ban). silicon.co.uk

[30] Benzinga (2026. ápr.): Bitcoin is leaving exchanges, but where is it going? benzinga.com