Cinco años de Bitcoin en el mainstream

El 19 de octubre de 2021 empezó a cotizar en Estados Unidos el primer fondo cotizado vinculado a bitcoin. Cinco años después, merece la pena plantearse una pregunta sencilla: ¿qué cambió realmente aquel momento? Este es un repaso de los datos que hay detrás de cinco años de bitcoin en el mainstream, sin dramatismos.

Datos a 2 de octubre de 2026. Todos los precios en dólares estadounidenses. Los números en superíndice remiten a las fuentes que figuran al final.

2021: bitcoin llega a Wall Street

El 19 de octubre de 2021, el ProShares Bitcoin Strategy ETF, con el ticker BITO, empezó a cotizar en Estados Unidos¹. Para muchos, fue el momento en que bitcoin entró por la puerta principal de Wall Street.

Había un matiz. BITO no compraba bitcoin. En su lugar, compraba futuros, contratos que apuestan por lo que costará bitcoin más adelante, en la Chicago Mercantile Exchange (CME). Cada mes, el fondo tiene que sustituir los contratos que vencen por otros nuevos, que suelen ser algo más caros. Con el tiempo, esto merma la rentabilidad. Antes del lanzamiento, los analistas preveían que BITO se quedaría por detrás de bitcoin entre un 10 y un 13 % al año; en la práctica, la diferencia ha variado mucho de un año a otro².

El gran cambio llegó más tarde. El 10 de enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó 11 productos cotizados (ETP) de bitcoin al contado³. A diferencia de BITO, estos fondos compran bitcoin real y lo mantienen bajo la custodia de entidades profesionales.

A continuación repasamos lo ocurrido en los últimos cinco años en cuatro ámbitos: el precio, el valor total de mercado, quién posee bitcoin y cuánto oscila el precio.

1. El precio de bitcoin

Otoño de 2021: Cuando se lanzó BITO, un bitcoin costaba unos 64.000 dólares¹. El 10 de noviembre de 2021, el precio alcanzó el que entonces era su récord, unos 69.000 dólares⁴.

2022: Un año de desplomes. Una serie de empresas cripto quebró (Terra, Celsius y, finalmente, el exchange FTX), y en noviembre de 2022 bitcoin cayó hasta unos 15.500 dólares, más de un 75 % por debajo de su máximo⁵.

De 2024 a 2025: Cuando se aprobaron los ETF al contado en enero de 2024, bitcoin costaba unos 46.000 dólares⁶. En marzo de 2024 marcó un nuevo récord por encima de los 73.000 dólares⁷, y el 6 de octubre de 2025 alcanzó su máximo histórico, de unos 126.000 dólares⁸.

2026: Otra caída brusca. El 24 de junio de 2026, bitcoin bajó hasta unos 59.000 dólares, un 53 % por debajo del máximo⁹. A 2 de octubre de 2026 se había recuperado hasta unos 86.000 dólares⁸.

¿Qué tuvo que ver el ETF de 2021?

Muy poco a largo plazo. El precio tocó techo solo unas semanas después del lanzamiento de BITO y luego estuvo cayendo durante un año. Fue un caso clásico de «compra con el rumor, vende con la noticia».

Los ETP al contado abrieron un nuevo canal de inversión en bitcoin. Como compran bitcoin real, las entradas netas pueden contribuir a la demanda de bitcoin, aunque por sí solas no determinan hasta qué punto influyen en su precio. A 1 de octubre de 2026, los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. habían captado 57.600 millones de dólares netos desde su lanzamiento¹¹. Aun así, no evitaron grandes caídas, como demuestra 2026, y también influyeron otros factores: los tipos de interés, el ánimo en las bolsas y el «halving» de abril de 2024, un recorte programado del número de monedas nuevas que se crean¹⁰.

Tabla 1: El precio de bitcoin en momentos clave

Fuentes: [1], [4], [5], [6], [8], [9]. Precios redondeados.

2. Valor total de mercado

El valor total de mercado (a menudo llamado capitalización de mercado) es simplemente el precio de un bitcoin multiplicado por el número de monedas existentes. El bitcoin número 20 millones se creó el 9 de marzo de 2026; nunca habrá más de 21 millones¹⁰.

En octubre de 2021, el total rondaba los 1,2 billones de dólares. En noviembre de 2022, tras el desplome, había caído a unos 0,3 billones. Cuando se aprobaron los ETF al contado, en enero de 2024, era de unos 0,9 billones, y en el máximo histórico de octubre de 2025 llegó a unos 2,5 billones de dólares. En octubre de 2026 se sitúa en torno a 1,7 billones de dólares.

¿Qué tuvo que ver el ETF de 2021?

Ayudó a la imagen de bitcoin, no a su valor. El lanzamiento de BITO alimentó titulares que presentaban bitcoin como un «activo de un billón de dólares», pero como el fondo no compraba monedas, no pudo sostener el precio cuando el mercado cayó.

Las tenencias institucionales han crecido. Los ETF y fondos similares de todo el mundo tienen ahora alrededor de 1,49 millones de bitcoins¹², y las empresas también acumulan cantidades considerables. El mayor tenedor corporativo, Strategy (antes MicroStrategy), posee 847.666 bitcoins¹³.

Tabla 2: Valor total de mercado de bitcoin

Valor total de mercado = precio × monedas existentes, redondeado. Cálculo propio a partir de los precios de la tabla 1; número de monedas estimado según el calendario fijo de emisión de bitcoin [10].

3. Quién posee bitcoin

Nadie sabe con exactitud quién posee bitcoin, porque los monederos no llevan el nombre de sus dueños. Pero existen herramientas de seguimiento que cuentan las monedas en manos de organizaciones conocidas, como fondos, empresas y gobiernos¹².

Fondos: A finales de 2021, EE. UU. no tenía ningún ETP de bitcoin al contado. El mayor fondo, Grayscale Bitcoin Trust, tenía unos 645.000 bitcoins¹⁴. Hoy, los ETP y otros fondos de todo el mundo tienen alrededor de 1,49 millones, aproximadamente el 7 % de todas las monedas. El mayor, iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, tiene por sí solo unos 801.000¹².

Empresas: A finales de 2021, las empresas cotizadas tenían unos 250.000 bitcoins, con MicroStrategy (124.391) y Tesla (43.200) a la cabeza¹⁴. Hoy, las empresas cotizadas y privadas tienen alrededor de 1,65 millones, en torno al 8 % de todas las monedas¹².

Gobiernos: Los gobiernos tienen unos 520.000 bitcoins, en su mayoría incautados a delincuentes¹². Los mayores tenedores son Estados Unidos (unos 198.000), China (unos 194.000) y el Reino Unido (unos 61.000). Algunas herramientas de seguimiento sitúan la cifra de EE. UU. en torno a 324.000, porque también cuentan 127.271 bitcoins incautados en 2025 en un caso de fraude que sigue en los tribunales¹⁵. Muchas de estas monedas se incautaron hace años: a finales de 2021, los gobiernos ya tenían unos 320.000 bitcoins; China, unos 194.000 procedentes de la estafa PlusToken²⁷; EE. UU., unos 69.000 del caso Silk Road²⁸, y el Reino Unido, unos 61.000²⁹.

Todos los demás: Alrededor del 82 % de todas las monedas está en manos de particulares, exchanges de criptomonedas y mineros, o en otros monederos cuyos dueños se desconocen. Esto incluye también unas 270.000 monedas bloqueadas en servicios de «wrapped bitcoin», que permiten usar bitcoin en otras aplicaciones cripto¹². Destacan dos grupos. Los exchanges de criptomonedas guardan unos 2,7 millones de monedas por cuenta de sus clientes, el nivel más bajo desde 2013³⁰. Y se calcula que entre 3 y 4 millones de monedas probablemente se han perdido para siempre: en 2020, la firma de análisis Chainalysis cifró la cantidad en unos 3,7 millones¹⁸. Lo más probable es que esta cifra ya incluya el casi millón de monedas que se atribuyen al creador anónimo de bitcoin, Satoshi Nakamoto, y que llevan años sin moverse¹⁹. Por tanto, el número de monedas realmente disponibles para comprar y vender es mucho menor que el total.

Grandes inversores: A través de los ETP de bitcoin, la exposición a bitcoin ha llegado al fondo patrimonial de la Universidad de Harvard, a Mubadala, el inversor estatal de Abu Dabi, al Estado de Texas¹⁶ y a Goldman Sachs¹⁷. Conviene señalar que poseen participaciones en estos productos de inversión, no monedas directamente. Y no todos se quedaron: el fondo de pensiones estatal de Wisconsin vendió toda su participación en 2025, y el fondo de pensiones de Míchigan vendió sus participaciones en IBIT y solo mantuvo una pequeña posición en otro ETF de bitcoin¹⁶.

¿Qué tuvo que ver el ETF de 2021?

Ninguna relación directa. BITO no tenía ningún bitcoin, así que no trasladó ni una sola moneda de los monederos privados a las instituciones.

Los ETP al contado abrieron la puerta. Permitieron a fondos de pensiones, fondos patrimoniales universitarios y asesores financieros exponerse a bitcoin de una forma conocida, a través de una cuenta de valores corriente.

Tabla 3: Quién tiene bitcoin, antes y ahora

Bitcoins en manos de cada grupo; entre paréntesis, porcentaje sobre el total de monedas existentes en cada momento. ¹ Solo Grayscale Bitcoin Trust. ² Solo empresas cotizadas, cifra aproximada. ³ Incluye monedas bloqueadas en servicios de «wrapped bitcoin» para aplicaciones cripto (DeFi), unos 0,27 millones en 2026. ⁴ Estimación basada en incautaciones conocidas en China, EE. UU. y el Reino Unido. Fuentes: [12], [14], [27] a [29].

4. Cuánto oscila el precio

La volatilidad mide cuánto sube y baja un precio. Suele expresarse como porcentaje anual: cuanto más alto es el número, mayores son las oscilaciones habituales. Una segunda medida, más sencilla, es la mayor caída desde un máximo, es decir, cuánto bajó el precio desde su punto más alto antes de recuperarse. No son lo mismo: incluso un año más tranquilo puede incluir una caída profunda.

De 2017 a 2020: En sus momentos más extremos, la volatilidad de bitcoin superó el 100 %²⁰. Entre diciembre de 2017 y diciembre de 2018, el precio cayó un 84 %²⁵.

De 2021 a 2023: Seguía siendo muy alta. En 2021 duplicaba aproximadamente la de 2025²¹, y entre abril y julio de 2021 el precio se redujo a menos de la mitad cuando China tomó medidas contra la minería de criptomonedas²⁶. A principios de 2023, la volatilidad rondaba el 66 %²⁰.

2025: El año más tranquilo hasta la fecha, con una volatilidad del 42 %, inferior a la de las acciones de Tesla (63 %) o Nvidia (50 %)²¹. A mediados de 2025, la volatilidad a corto plazo bajó hasta solo entre el 22 y el 25 %²².

2026: Más tranquilo no significa seguro. Entre octubre de 2025 y junio de 2026, bitcoin perdió más de la mitad de su valor⁹.

La negociación también se ha desplazado hacia el horario de Wall Street. Desde la llegada de los ETF al contado, una parte creciente de la negociación de bitcoin se produce mientras las bolsas estadounidenses están abiertas; en 2024, esta proporción alcanzó un récord²³.

¿Qué tuvo que ver el ETF de 2021?

Ningún efecto calmante. BITO no estabilizó el precio. El desplome de 2022 se debió a la quiebra de empresas cripto, no al ETF⁵.

Lo que cambió después: la volatilidad medida de bitcoin disminuyó tras la llegada de los ETP al contado en 2024 y después de que empezaran a negociarse opciones sobre ellos en noviembre de 2024²⁴. Las opciones permiten a los grandes inversores gestionar su exposición a los movimientos del precio, aunque su efecto sobre la volatilidad global del mercado no va necesariamente en una sola dirección. Aun así, es difícil demostrar qué parte de la mayor calma del mercado se debe únicamente a los ETF.

Tabla 4: Cuánto oscila el precio de bitcoin

Volatilidad = tamaño habitual de las fluctuaciones del precio a lo largo de un año. Mayor caída = descenso desde el precio más alto hasta el más bajo dentro del periodo. La volatilidad de 2021 se deduce de la afirmación de Schwab de que la volatilidad de 2025 fue aproximadamente la mitad que la de 2021; la caída del 77 % se calcula a partir de los precios de la tabla 1. Fuentes: [4], [5], [9], [20] a [22], [25], [26].

Conclusión

Cinco años después, el 19 de octubre de 2021 sigue siendo una fecha importante: fue el día en que empezó a cotizar en EE. UU. el primer ETF vinculado a bitcoin. Pero los datos muestran que no provocó la subida del precio a largo plazo, no trasladó monedas a manos de las instituciones y no calmó el mercado.

Como BITO solo tenía contratos de futuros, fue más bien un ensayo. El siguiente paso llegó con los ETP al contado en enero de 2024: más entradas de dinero, una propiedad que se extendió a fondos de pensiones y fondos patrimoniales universitarios y, de media, oscilaciones de precio más pequeñas. Estos cambios se produjeron en el mismo periodo, pero los datos presentados no demuestran que los ETP causaran la reducción de la volatilidad. Aun así, bitcoin sigue siendo un activo de riesgo, como demostró la caída de más del 50 % entre octubre de 2025 y junio de 2026.

Este texto tiene carácter meramente informativo y no constituye asesoramiento de inversión.

Fuentes

[1] Cointelegraph (19 oct 2021): BTC price passes $63K as US Bitcoin ETF launches. cointelegraph.com

[2] CoinDesk (30 may 2023): ProShares' Bitcoin Futures ETF Underperforms BTC This Year, K33 Research. coindesk.com

[3] U.S. SEC (10 ene 2024): Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products, Chair Gary Gensler. sec.gov

[4] Hürriyet Daily News / AFP (10 nov 2021): Bitcoin strikes record high above $69,000. hurriyetdailynews.com

[5] Euronews (22 nov 2022): Bitcoin plunges to a 2-year low as FTX collapse contaminates industry. euronews.com

[6] Bloomberg (10 ene 2024): Bitcoin Briefly Tops $47,000 in Cool Response to US ETF Approval. bloomberg.com

[7] Bloomberg (13 mar 2024): Bitcoin Tops $73,000 to Hit New Record on Insatiable ETF Demand. bloomberg.com

[8] Yahoo Finance (2 oct 2026): Bitcoin and ethereum prices today, Friday, October 2, 2026. finance.yahoo.com

[9] IG (29 jun 2026): Bitcoin down 53%: is now a good time to buy? ig.com

[10] The Block (mar 2026): Bitcoin's mined supply hits 20 million milestone. theblock.co

[11] TFTC: Bitcoin ETF Flows, seguimiento diario (datos a 1 oct 2026). tftc.io

[12] Bitbo: Bitcoin Treasuries (datos a 1 oct 2026). bitbo.io

[13] The Block: Strategy Bitcoin Holdings (oct 2026). theblock.co

[14] Cointelegraph (ene 2022): Bitcoin holdings of public companies surged in 2021. cointelegraph.com

[15] Arkham Intelligence (16 oct 2025): US Government BTC seizure, LuBian / Chen Zhi. info.arkm.com

[16] Arkham Intelligence (1 dic 2025): Who owns BlackRock's IBIT: Harvard, Abu Dhabi, Texas. info.arkm.com

[17] Decrypt (nov 2024): Goldman Sachs Discloses $710 Million Bitcoin ETF Holdings in SEC Filing. decrypt.co

[18] Decrypt (2020): Lost Bitcoin: 3.7 million Bitcoin are probably gone forever (datos de Chainalysis). decrypt.co

[19] River: Who owns the most bitcoin? river.com

[20] CFA Institute, Enterprising Investor (jun 2024): Still Misperceived: A Fresh Look at Bitcoin Volatility. rpc.cfainstitute.org

[21] Charles Schwab (2026): Bitcoin Volatility Shrinks to Magnificent 7 Levels. schwab.com

[22] DL News / Bybit & Block Scholes (15 jul 2025): BTC volatility hit historic lows as ETF inflows transformed market dynamics. dlnews.com

[23] Bloomberg (21 may 2024): Share of Bitcoin Volume During US Market Hours Surges to Record (datos de Kaiko). bloomberg.com

[24] Benzinga (19 nov 2024): IBIT spot bitcoin ETF options blow past $1 billion in trading volume on day one. benzinga.com

[25] Money (dic 2018): Bitcoin's price is down 84% from its record high a year ago. money.com

[26] CNBC (20 jul 2021): Bitcoin drops back below $30,000, heads toward new low for the year. cnbc.com

[27] The Block (nov 2020): Chinese police have seized $4.2 billion cryptos from PlusToken Ponzi crackdown. theblock.co

[28] SiliconANGLE (5 nov 2020): Feds seize $1B in bitcoin linked to defunct dark web marketplace Silk Road. siliconangle.com

[29] Silicon UK (1 feb 2024): UK police holding bitcoin worth £1.4 billion (incautados en 2018). silicon.co.uk

[30] Benzinga (abr 2026): Bitcoin is leaving exchanges, but where is it going? benzinga.com