Pět let Bitcoinu v mainstreamu

Dne 19. října 2021 se ve Spojených státech začal obchodovat první burzovně obchodovaný fond navázaný na bitcoin. Po pěti letech se vyplatí položit si jednoduchou otázku: co tento okamžik ve skutečnosti změnil? Podíváme se na data, která stojí za pěti lety bitcoinu v mainstreamu, a to bez zbytečného dramatu.

Data k 2. říjnu 2026. Všechny ceny jsou uvedeny v amerických dolarech. Čísla v horním indexu odkazují na zdroje na konci textu.

2021: Bitcoin vstupuje na Wall Street

Dne 19. října 2021 se ve Spojených státech začal obchodovat ProShares Bitcoin Strategy ETF s tickerem BITO¹. Pro mnoho lidí to byl okamžik, kdy bitcoin vešel na Wall Street hlavními dveřmi.

Mělo to ale háček. BITO žádný bitcoin nekupoval. Místo toho nakupoval futures, tedy kontrakty sázející na budoucí cenu bitcoinu, na Chicagské obchodní burze (CME). Fond musí každý měsíc vyměnit expirující kontrakty za nové, které bývají o něco dražší. To v čase ukrajuje z výnosů. Analytici před spuštěním očekávali, že BITO bude za bitcoinem zaostávat o 10 až 13 % ročně; ve skutečnosti se rozdíl rok od roku výrazně lišil².

Větší změna přišla až později. Dne 10. ledna 2024 schválila americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) 11 takzvaných spotových bitcoinových burzovně obchodovaných produktů (ETP)³. Na rozdíl od BITO tyto fondy nakupují skutečný bitcoin a uchovávají ho u profesionálních správců.

Níže se podíváme, co se za posledních pět let stalo ve čtyřech oblastech: cena, celková tržní hodnota, kdo bitcoin vlastní a jak divoce cena kolísá.

1. Cena bitcoinu

Podzim 2021: Když BITO startoval, stál jeden bitcoin přibližně 64 000 USD¹. Dne 10. listopadu 2021 cena dosáhla tehdejšího rekordu kolem 69 000 USD⁴.

2022: Rok propadů. Zkrachovala řada kryptoměnových firem (Terra, Celsius a nakonec burza FTX) a v listopadu 2022 bitcoin klesl zhruba na 15 500 USD, tedy o více než 75 % pod svůj vrchol⁵.

2024 až 2025: Když byly v lednu 2024 schváleny spotové ETF, stál bitcoin přibližně 46 000 USD⁶. V březnu 2024 vytvořil nový rekord nad 73 000 USD⁷ a 6. října 2025 dosáhl historického maxima kolem 126 000 USD⁸.

2026: Další prudký pád. Dne 24. června 2026 bitcoin klesl přibližně na 59 000 USD, tedy o 53 % pod vrchol⁹. Do 2. října 2026 se zotavil zhruba na 86 000 USD⁸.

Co s tím měl společného ETF z roku 2021?

Z dlouhodobého hlediska jen velmi málo. Cena vyvrcholila jen pár týdnů po spuštění BITO a pak rok klesala. Byl to učebnicový případ známého pravidla „kupuj na fámách, prodávej na zprávách“.

Spotové ETP otevřely nový kanál, kterým mohou do bitcoinu proudit peníze. Protože nakupují skutečný bitcoin, čisté přílivy mohou přispívat k poptávce po bitcoinu, samy o sobě však neprokazují, jak velký vliv mají na jeho cenu. Do 1. října 2026 přitekla do amerických spotových bitcoinových ETF od jejich spuštění čistá částka 57,6 miliardy USD¹¹. Velkým propadům však nezabránily, jak ukazuje rok 2026, a roli sehrály i další faktory: úrokové sazby, nálada na akciových trzích a „halving“ z dubna 2024, tedy zabudované snížení počtu nově vznikajících mincí¹⁰.

Tabulka 1: Cena bitcoinu v klíčových okamžicích

Zdroje: [1], [4], [5], [6], [8], [9]. Ceny jsou zaokrouhlené.

2. Celková tržní hodnota

Celková tržní hodnota (často označovaná jako tržní kapitalizace) je jednoduše cena jednoho bitcoinu vynásobená počtem existujících mincí. Dvacetimiliontý bitcoin vznikl 9. března 2026; víc než 21 milionů jich nikdy nebude¹⁰.

V říjnu 2021 činila celková hodnota přibližně 1,2 bilionu USD. Do listopadu 2022 po krachu klesla zhruba na 0,3 bilionu USD. Při schválení spotových ETF v lednu 2024 to bylo asi 0,9 bilionu USD a na historickém maximu v říjnu 2025 dosáhla přibližně 2,5 bilionu USD. V říjnu 2026 se pohybuje kolem 1,7 bilionu USD.

Co s tím měl společného ETF z roku 2021?

Pomohl image bitcoinu, ne jeho hodnotě. Start BITO přiživil titulky o bitcoinu jako „aktivu za bilion dolarů“, ale protože fond nekoupil žádné mince, nemohl cenu podpořit, když trh padal.

Podíly institucí vzrostly. ETF a podobné fondy po celém světě dnes drží přibližně 1,49 milionu bitcoinů¹² a značné objemy drží i firmy. Největší firemní držitel, společnost Strategy (dříve MicroStrategy), vlastní 847 666 bitcoinů¹³.

Tabulka 2: Celková tržní hodnota bitcoinu

Celková tržní hodnota = cena × počet existujících mincí, zaokrouhleno. Výpočet autora vychází z cen v tabulce 1; počty mincí jsou odhadnuty podle pevného harmonogramu vydávání bitcoinu [10].

3. Kdo vlastní bitcoin

Kdo přesně bitcoin vlastní, nikdo neví, protože peněženky nenesou jména svých majitelů. Specializované přehledy ale sledují mince v držení známých organizací, jako jsou fondy, firmy a vlády¹².

Fondy: Na konci roku 2021 neexistoval v USA žádný spotový bitcoinový ETP. Největší fond, Grayscale Bitcoin Trust, držel přibližně 645 000 bitcoinů¹⁴. Dnes ETP a další fondy po celém světě drží zhruba 1,49 milionu, tedy přibližně 7 % všech mincí. Největší z nich, iShares Bitcoin Trust (IBIT) od společnosti BlackRock, sám drží asi 801 000¹².

Firmy: Na konci roku 2021 držely kótované společnosti zhruba 250 000 bitcoinů, v čele s MicroStrategy (124 391) a Teslou (43 200)¹⁴. Dnes kótované i soukromé firmy drží přibližně 1,65 milionu, tedy kolem 8 % všech mincí¹².

Vlády: Vlády drží přibližně 520 000 bitcoinů, většinou zabavených zločincům¹². Největšími držiteli jsou Spojené státy (asi 198 000), Čína (asi 194 000) a Spojené království (asi 61 000). Některé přehledy uvádějí u USA kolem 324 000, protože započítávají i 127 271 bitcoinů zabavených v roce 2025 v podvodném případu, který je stále u soudu¹⁵. Mnoho z těchto mincí bylo zabaveno už před lety: na konci roku 2021 držely vlády zhruba 320 000 bitcoinů, z toho Čína asi 194 000 z podvodu PlusToken²⁷, USA asi 69 000 z případu Silk Road²⁸ a Spojené království asi 61 000²⁹.

Všichni ostatní: Přibližně 82 % všech mincí drží jednotlivci, kryptoměnové burzy a těžaři, případně leží v dalších peněženkách s neznámými majiteli. Patří sem i zhruba 270 000 mincí uzamčených ve službách „wrapped bitcoin“, které lidem umožňují používat bitcoin v jiných kryptoaplikacích¹². Vyčnívají dvě skupiny. Kryptoměnové burzy drží jménem svých zákazníků asi 2,7 milionu mincí, nejméně od roku 2013³⁰. A odhadem 3 až 4 miliony mincí jsou pravděpodobně navždy ztracené: analytická firma Chainalysis v roce 2020 odhadla jejich počet na přibližně 3,7 milionu¹⁸. Toto číslo s největší pravděpodobností už zahrnuje i téměř milion mincí, které podle všeho patří anonymnímu tvůrci bitcoinu Satoshimu Nakamotovi a s nimiž se roky nepohnulo¹⁹. Počet mincí, které jsou skutečně k dispozici k nákupu a prodeji, je proto mnohem menší než celkový počet.

Velká jména: Prostřednictvím bitcoinových ETP se expozice vůči bitcoinu dostala do nadačního fondu Harvardovy univerzity, ke státnímu fondu Mubadala z Abú Zabí, ke státu Texas¹⁶ i k bance Goldman Sachs¹⁷. Pozor, vlastní podíly v těchto produktech, nikoli přímo mince. A ne všichni zůstali: státní penzijní fond Wisconsinu v roce 2025 prodal celý svůj podíl a penzijní fond Michiganu prodal své akcie IBIT a ponechal si jen malou pozici v jiném bitcoinovém ETF¹⁶.

Co s tím měl společného ETF z roku 2021?

Žádná přímá souvislost. BITO nedržel vůbec žádný bitcoin, takže z privátních peněženek k institucím nepřesunul ani jednu minci.

Dveře otevřely až spotové ETP. Penzijním fondům, univerzitním nadačním fondům a finančním poradcům umožnily získat expozici vůči bitcoinu známou cestou, přes běžný makléřský účet.

Tabulka 3: Kdo drží bitcoin, tehdy a dnes

Počet držených bitcoinů; v závorce podíl na všech tehdy existujících mincích. ¹ Pouze Grayscale Bitcoin Trust. ² Pouze kótované společnosti, přibližně. ³ Včetně mincí uzamčených ve službách „wrapped bitcoin“ pro kryptoaplikace (DeFi), v roce 2026 asi 0,27 milionu. ⁴ Odhad na základě známých zabavení v Číně, USA a Spojeném království. Zdroje: [12], [14], [27] až [29].

4. Jak moc cena kolísá

Volatilita měří, jak moc cena skáče nahoru a dolů. Obvykle se vyjadřuje jako roční procento: čím vyšší číslo, tím větší typické výkyvy. Druhým, jednodušším ukazatelem je největší propad z vrcholu, tedy o kolik cena klesla ze svého maxima, než se zotavila. Obojí není totéž: i klidnější rok může přinést hluboký propad.

2017 až 2020: V nejdivočejších obdobích přesahovala volatilita bitcoinu 100 %²⁰. Mezi prosincem 2017 a prosincem 2018 cena klesla o 84 %²⁵.

2021 až 2023: Stále velmi vysoká. V roce 2021 byla zhruba dvakrát vyšší než v roce 2025²¹ a mezi dubnem a červencem 2021 cena klesla o více než polovinu, když Čína zakročila proti těžbě kryptoměn²⁶. Na začátku roku 2023 se volatilita pohybovala kolem 66 %²⁰.

2025: Zatím nejklidnější rok s volatilitou 42 %, tedy nižší než u akcií Tesly (63 %) nebo Nvidie (50 %)²¹. V polovině roku 2025 klesla krátkodobá volatilita na pouhých 22 až 25 %²².

2026: Klidnější neznamená bezpečný. Mezi říjnem 2025 a červnem 2026 přišel bitcoin o více než polovinu své hodnoty⁹.

Obchodování se také přesunulo do hodin Wall Street. Od zavedení spotových ETF probíhá stále větší část obchodů s bitcoinem v době, kdy mají otevřeno americké akciové trhy; v roce 2024 dosáhl tento podíl rekordu²³.

Co s tím měl společného ETF z roku 2021?

Žádný uklidňující účinek. BITO cenu nestabilizoval. Krach v roce 2022 způsobil pád kryptoměnových firem, nikoli ETF⁵.

Co se změnilo později: naměřená volatilita bitcoinu klesla po zavedení spotových ETP v roce 2024 a poté, co se v listopadu 2024 začaly obchodovat opce na tyto produkty²⁴. Opce umožňují velkým hráčům na trhu řídit expozici vůči cenovým pohybům, i když jejich vliv na celkovou volatilitu trhu nemusí působit jen jedním směrem. I tak je těžké prokázat, nakolik je klidnější trh zásluhou samotných ETF.

Tabulka 4: Jak moc kolísá cena bitcoinu

Volatilita = typická velikost cenových výkyvů za rok. Největší propad = pokles z nejvyšší na nejnižší cenu v daném období. Volatilita za rok 2021 je odvozena z tvrzení společnosti Schwab, že volatilita v roce 2025 byla zhruba poloviční oproti roku 2021; propad o 77 % je vypočten z cen v tabulce 1. Zdroje: [4], [5], [9], [20] až [22], [25], [26].

Závěr

Ani po pěti letech neztrácí 19. říjen 2021 na významu: toho dne se v USA začal obchodovat první ETF navázaný na bitcoin. Data však ukazují, že nezpůsobil dlouhodobý růst ceny, nepřesunul mince do rukou institucí a trh neuklidnil.

Protože BITO držel jen futures kontrakty, šlo spíš o zkušební provoz. Další vývoj přinesly až spotové ETP v lednu 2024: příliv většího množství peněz, rozšíření vlastnictví k penzijním fondům a univerzitním nadačním fondům a v průměru menší cenové výkyvy. K tomuto vývoji došlo ve stejném období, uvedená data však neprokazují, že by pokles volatility způsobily právě ETP. Bitcoin přesto zůstává rizikovým aktivem, jak ukázal propad o více než 50 % mezi říjnem 2025 a červnem 2026.

Tento text má pouze informativní charakter a nepředstavuje investiční doporučení.

Zdroje

[1] Cointelegraph (19. 10. 2021): BTC price passes $63K as US Bitcoin ETF launches. cointelegraph.com

[2] CoinDesk (30. 5. 2023): ProShares' Bitcoin Futures ETF Underperforms BTC This Year, K33 Research. coindesk.com

[3] U.S. SEC (10. 1. 2024): Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products, Chair Gary Gensler. sec.gov

[4] Hürriyet Daily News / AFP (10. 11. 2021): Bitcoin strikes record high above $69,000. hurriyetdailynews.com

[5] Euronews (22. 11. 2022): Bitcoin plunges to a 2-year low as FTX collapse contaminates industry. euronews.com

[6] Bloomberg (10. 1. 2024): Bitcoin Briefly Tops $47,000 in Cool Response to US ETF Approval. bloomberg.com

[7] Bloomberg (13. 3. 2024): Bitcoin Tops $73,000 to Hit New Record on Insatiable ETF Demand. bloomberg.com

[8] Yahoo Finance (2. 10. 2026): Bitcoin and ethereum prices today, Friday, October 2, 2026. finance.yahoo.com

[9] IG (29. 6. 2026): Bitcoin down 53%: is now a good time to buy? ig.com

[10] The Block (březen 2026): Bitcoin's mined supply hits 20 million milestone. theblock.co

[11] TFTC: Bitcoin ETF Flows, denní přehled (data k 1. 10. 2026). tftc.io

[12] Bitbo: Bitcoin Treasuries (data k 1. 10. 2026). bitbo.io

[13] The Block: Strategy Bitcoin Holdings (říjen 2026). theblock.co

[14] Cointelegraph (leden 2022): Bitcoin holdings of public companies surged in 2021. cointelegraph.com

[15] Arkham Intelligence (16. 10. 2025): US Government BTC seizure, LuBian / Chen Zhi. info.arkm.com

[16] Arkham Intelligence (1. 12. 2025): Who owns BlackRock's IBIT: Harvard, Abu Dhabi, Texas. info.arkm.com

[17] Decrypt (listopad 2024): Goldman Sachs Discloses $710 Million Bitcoin ETF Holdings in SEC Filing. decrypt.co

[18] Decrypt (2020): Lost Bitcoin: 3.7 million Bitcoin are probably gone forever (data Chainalysis). decrypt.co

[19] River: Who owns the most bitcoin? river.com

[20] CFA Institute, Enterprising Investor (červen 2024): Still Misperceived: A Fresh Look at Bitcoin Volatility. rpc.cfainstitute.org

[21] Charles Schwab (2026): Bitcoin Volatility Shrinks to Magnificent 7 Levels. schwab.com

[22] DL News / Bybit & Block Scholes (15. 7. 2025): BTC volatility hit historic lows as ETF inflows transformed market dynamics. dlnews.com

[23] Bloomberg (21. 5. 2024): Share of Bitcoin Volume During US Market Hours Surges to Record (data Kaiko). bloomberg.com

[24] Benzinga (19. 11. 2024): IBIT spot bitcoin ETF options blow past $1 billion in trading volume on day one. benzinga.com

[25] Money (prosinec 2018): Bitcoin's price is down 84% from its record high a year ago. money.com

[26] CNBC (20. 7. 2021): Bitcoin drops back below $30,000, heads toward new low for the year. cnbc.com

[27] The Block (listopad 2020): Chinese police have seized $4.2 billion cryptos from PlusToken Ponzi crackdown. theblock.co

[28] SiliconANGLE (5. 11. 2020): Feds seize $1B in bitcoin linked to defunct dark web marketplace Silk Road. siliconangle.com

[29] Silicon UK (1. 2. 2024): UK police holding bitcoin worth £1.4 billion (zabaveno v roce 2018). silicon.co.uk

[30] Benzinga (duben 2026): Bitcoin is leaving exchanges, but where is it going? benzinga.com