A kriptovalutákat elsősorban arról ismerjük, hogy értékük drasztikusan tud emelkedni és zuhanni is. A Bitcoin vagy az Ethereum árfolyama egyetlen nap alatt akár több százalékot is változhat, fokozott volatilitás idején pedig a kilengések még jelentősebbek lehetnek.

Éppen ezért tűnhet első pillantásra kissé furcsának, hogy a kriptovilág egyik legfontosabb részévé olyan eszközök váltak, amelyeknek épp az ellenkező a fő céljuk.

Nem változtatni az értéküket.

Mire is van szüksége a kriptovaluták világának egy olyan eszközre, amelynek árfolyama nem változhat jelentősen?

Ha a blockchaint nem csupán árfolyam-spekulációra, hanem pénzátutalásra, kereskedésre, fizetésre vagy más pénzügyi szolgáltatásokra is szeretnénk használni, szükségünk van benne valamire, ami viszonylag stabil elszámolási egységként funkcionál.

Pontosan ezt a szerepet kezdték betölteni a stablecoinok.

A stablecoin egy digitális token, amelynek értéke egy másik eszköz értékét igyekszik követni. Leggyakrabban ez az amerikai dollár, tehát egy tokennek nagyjából egy dollár értékűnek kell lennie. Léteznek azonban euróhoz, aranyhoz vagy más értékekhez kötött stablecoinok is.

Ezzel egy nagyon érdekes dolog jött létre. Egy olyan eszköz, amely a Bitcoinhoz vagy az Ethereumhoz hasonlóan blockchain-infrastruktúrát használ, de árfolyamát tekintve inkább a hagyományos pénzhez hasonlóan igyekszik viselkedni.

A stablecoinok így fokozatosan a hagyományos pénzügyi rendszer és a kriptovaluták világa közötti egyik legjelentősebb híddá váltak.

Miért jöttek létre a stablecoinok

A Bitcoin megmutatta, hogy az interneten keresztül bank vagy más központi fizetési intézmény nélkül is átvihető az érték. Az Ethereum ezt az ötletet okosszerződésekkel és teljes pénzügyi alkalmazások létrehozásának lehetőségével bővítette ki.

Maradt azonban egy gyakorlati probléma.

Maguknak a kriptovalutáknak az árfolyama folyamatosan változik.

Képzeljük el, hogy a blockchainon keresztül szeretnénk valakinek 1000 dollár értéket fizetni. Ha olyan eszközt használunk, amelynek árfolyama néhány óra alatt jelentősen emelkedhet vagy csökkenhet, egyszerű kérdés merül fel: valójában mennyit is küldünk?

Ugyanez a probléma jelentkezik a kereskedésnél is. Egy befektető például eladhatja a Bitcoinját, mert egy ideig nem akar kitéve lenni annak árfolyammozgásainak. Ha viszont minden alkalommal vissza kellene váltania a pénzt hagyományos dollárra a bankrendszeren keresztül, a blockchain-infrastruktúra előnyeinek egy része elveszítené értelmét.

A stablecoin lehetővé teszi, hogy a felhasználó a kriptovilágon belül maradjon. A befektető eladhatja a Bitcoinját egy amerikai dollárhoz kötött tokenért, majd ezt a tokent tarthatja a pénztárcájában, átutalhatja egy másik platformra, felhasználhatja decentralizált pénzügyekben, vagy elküldheti másnak.

A stablecoinok így megoldották a kriptopiac egyik gyakorlati problémáját: hogyan lehet viszonylag stabil értéket közvetlenül a blockchainra vinni.

Mi a stablecoin, és mit jelent a „stabilitása"

A stablecoin olyan kriptoeszköz, amelyet úgy terveztek, hogy értékét egy adott referenciaértékhez viszonyítva megtartsa.

A legegyszerűbb példa az amerikai dollárhoz kötött stablecoin.

Ha minden megfelelően működik:

1 token ≈ 1 amerikai dollár.

A megközelítőleg jel itt fontos.

A stablecoinnal a piacon ugyanúgy kereskednek, mint más kriptovalutákkal. Árfolyama ezért nem feltétlenül pontosan egy dollár minden másodpercben. Rövid távon kissé e fölé vagy alá is mozoghat.

A stablecoin mechanizmusának célja, hogy az árfolyam visszatérjen a referenciaértékhez.

Ezt a kapcsolatot nevezzük pegnek, azaz árfolyam-rögzítésnek. Ha egy dollárhoz kötött stablecoin nagyjából egy dollárért kereskedik, azt mondjuk, hogy tartja a pegjét.

Ha az árfolyam jelentősen eltávolodik ettől, depegről beszélünk.

És itt egy fontos dolgot érdemes kiemelni.

A „stable" szó nem jelenti azt, hogy „biztonságos".

Csupán annyit jelent, hogy az adott token valamilyen mechanizmust használ, amely az értékét igyekszik stabilan tartani. Az, hogy ez a mechanizmus valóban működik-e, és milyen kockázatok húzódnak meg mögötte, már más kérdés.

Hogyan tartható meg egy dollár értéke

A klasszikus stablecoin-modellnél a stabilitás mögött elsősorban a tartalékok, a visszaváltási lehetőség és a piac működése áll.

Képzeljünk el egy egyszerűsített USDX nevű stablecoint.

A kibocsátó átvesz az ügyféltől 1000 dollárt, és ennek fejében létrehoz 1000 USDX tokent. A dollárérték a tartalékokban marad, a tokenek pedig elkezdhetnek keringeni a blockchainon.

Ha az ügyfél később visszaadja a tokeneket a kibocsátónak, és teljesíti a közvetlen visszaváltás feltételeit, visszakaphatja a megfelelő dollárértéket.

Fontos szerepet játszik az arbitrázs is.

Ha például a stablecoin 0,98 dollárért kereskedik, miközben meghatározott feltételek mellett egy dollárra visszaváltható, motiváció keletkezik arra, hogy valaki olcsón megvegye a tokent, majd magasabb értékért visszaváltsa. Ezzel nő a kereslet, és az árfolyam visszatolódik egy dollár felé.

Ugyanez az elv fordítva is működhet, ha a stablecoin egy dollár fölött kereskedik.

Lényeges tehát megérteni, hogy a stablecoin nem csak azért tartja az értékét, mert rá van írva, hogy „1 USD". Egy gazdasági vagy technológiai mechanizmusnak kell állnia mögötte, amely motiválja a piacot ennek az értéknek a tiszteletben tartására.

Nem minden stablecoin működik ugyanúgy

Itt érkezünk el az egyik legfontosabb ponthoz.

Két token egyaránt állíthatja, hogy értékének egy dollárnak kell lennie, mégis teljesen eltérő módon működhetnek.

A különbség elsősorban abban rejlik, hogy mi a válasz erre a kérdésre:

Mi tartja valójában az értéküket?

Hagyományos eszközökkel fedezett stablecoinok

A legismertebb modellben konkrét kibocsátó és tartalékeszközök állnak a stablecoin mögött.

Ebbe a csoportba tartozik például az USDC, amelyet a Circle nevű vállalat bocsát ki, vagy az USDT, amelyet a Tether ad ki.

Az elv viszonylag egyszerű. A forgalomban lévő tokenek mögött tartalékok állnak, amelyek meghatározott feltételek mellett lehetővé teszik azok visszaváltását a referenciapénznemre.

Ezek a tartalékok nem feltétlenül csak készpénzből állnak. Tartalmazhatnak például banki betéteket, rövid lejáratú állampapírokat vagy más, magas likviditású pénzügyi eszközöket.

A felhasználó tehát elsősorban nem egy algoritmusban bízik, hanem a kibocsátóban és a token mögött álló tartalékok minőségében.

Ennek a modellnek az előnye a viszonylagos érthetőség, valamint az, hogy összeköti a blockchain-infrastruktúrát a hagyományos pénzügyi rendszer eszközeivel.

Hátránya, hogy a blockchain-környezetbe ismét belép egy központi intézmény. Maga a hálózat lehet decentralizált, a stablecoinnak azonban nem kell annak lennie.

A felhasználónak hinnie kell abban, hogy a kibocsátó valóban tartja a megfelelő tartalékokat, hogy azok kellően minőségiek és likvidek, és hogy a kibocsátó képes lesz eleget tenni kötelezettségeinek.

Az USDC-hez és az USDT-hez hasonló stablecoinok jól mutatják, hogy a blockchain megváltoztathatja a közvetítők szerepét, de nem feltétlenül szünteti meg őket teljesen.

Kriptovalutával fedezett stablecoinok

A következő modellnél a fedezet nem a kibocsátó bankszámláján, hanem közvetlenül a blockchainon található.

A felhasználó kriptovalutát helyez egy okosszerződésbe, és ezzel a zálogként szolgáló eszközzel szemben stablecoinok jöhetnek létre.

Mivel a kriptovaluták árfolyama ingadozik, gyakran túlfedezést alkalmaznak.

Egyszerűsítve, akár 150 dollár értékű kriptovalutát is be kell helyezni ahhoz, hogy 100 dollár értékű stablecoint hozzanak létre.

Ha a fedezet árfolyama túlságosan csökken, a rendszer automatikusan felszámolhatja a pozíció egy részét.

Előnye a kisebb függés egyetlen cégtől. Hátránya a nagyobb technológiai összetettség, valamint a fedezettel, az okosszerződésekkel vagy magával a blockchainnal kapcsolatos kockázat.

Algoritmikus stablecoinok

A harmadik csoportot az algoritmikus stablecoinok alkotják.

Ezek klasszikus, hagyományos eszközökkel teljes mértékben fedezett tartalék nélkül igyekeznek stabil árfolyamot tartani. Ehelyett algoritmusokat, kínálatváltozásokat, gazdasági ösztönzőket vagy egy másik tokennel való kapcsolatot használnak.

Papíron ez a modell nagyon elegánsnak tűnhet.

A probléma akkor jelentkezik, amikor a mechanizmus leáll, vagy elveszíti a piac bizalmát.

Éppen ezt mutatta meg a TerraUSD esete.

A stablecoinok alapvető típusai

Hagyományos eszközökkel fedezett

Mi segít megtartani az értékét: Készpénz, banki betétek vagy más likvid eszközök tartalékai
Fő kockázat: A kibocsátó, valamint a tartalékok minősége és elérhetősége
Példa: USDC, USDT

Kriptovalutával fedezett

Mi segít megtartani az értékét: Okosszerződésekben elhelyezett kriptovaluta-fedezet
Fő kockázat: A fedezet értékének csökkenése, felszámolás és technológiai kockázat
Példa: Kriptovalutával fedezett stablecoinok

Algoritmikus

Mi segít megtartani az értékét: Algoritmusok, kínálatváltozások és gazdasági ösztönzők
Fő kockázat: A bizalom elvesztése és a stabilizációs mechanizmus meghibásodása
Példa: TerraUSD (történelmi példa)

Ugyanaz a piaci árfolyam tehát egészen eltérő mechanizmus eredménye is lehet. Éppen ezért fontos a stablecoinok összehasonlításánál nemcsak a pegjüket figyelni, hanem azt is, hogy milyen módon próbálják azt megtartani.

Esettanulmány: TerraUSD – amikor a stabilitás szétesik

A TerraUSD, ismertebb nevén UST, egy amerikai dollárhoz kötött algoritmikus stablecoin volt.

Stabilitása a Terra hálózat második tokenjéhez, a LUNA kriptovalutához kapcsolódott. A rendszer lehetővé tette 1 UST átváltását egy dollár értékű LUNA-ra, és fordítva is.

Ha például az UST árfolyama egy dollár alá esett, egy kereskedő olcsón megvehette az UST-t, majd a rendszeren belül egy dollár értékű LUNA-ra válthatta. Ez a mechanizmus gazdasági motivációt teremtett arra, hogy az UST árfolyama visszatérjen a pegjéhez.

Amíg a piac hitt abban, hogy a LUNA elegendő értékkel bír, és hogy az egész rendszer működni fog, az UST képes volt egy dollár közelében tartani magát.

2022 májusában azonban fordult a helyzet, és az UST elkezdte elveszíteni a pegjét.

Az emberek elkezdtek megszabadulni az UST-től, a rendszer pedig újabb LUNA-tokenek létrehozásával reagált, amelyek árfolyama ezzel egy időben meredeken zuhant.

Minél több LUNA keletkezett, annál alacsonyabb lett az értéke. És minél alacsonyabb volt az értéke, annál kevésbé bízott a piac abban, hogy képes lesz stabilizálni az UST-t.

Így alakult ki az úgynevezett death spiral, azaz a halálspirál.

Néhány nap alatt gyakorlatilag az egész rendszer összeomlott, és több tízmilliárd dollárnyi érték tűnt el a piacról.

A TerraUSD esete egy alapvető dolgot mutatott meg.

Nem elég tudni, hogy valami stablecoin. Azt is tudni kell, miért kellene stabilnak lennie.

Két token a képernyőn nagyjából ugyanazt az árfolyamot mutathatja, de ennek az árfolyamnak a mögöttes mechanizmusai és kockázatai teljesen eltérőek lehetnek.

Mire használják a stablecoinokat

A stablecoinok eredetileg elsősorban a kriptokereskedés eszközeként nyertek jelentőséget.

Ma a felhasználásuk jóval szélesebb.

Kereskedés

A befektető eladhatja a Bitcoinját, Ethereumját vagy más kriptovalutáját stablecoinért anélkül, hogy azonnal vissza kellene utalnia a pénzt bankszámlára.

A stablecoin így viszonylag stabil egységként funkcionál az egyes ügyletek között.

Átutalások

A stablecoinok a blockchainon keresztül átutalhatók pénztárcák és támogatott platformok között.

Ez lehetővé teszi az érték mozgatását anélkül, hogy minden egyes átutalásnál be kellene lépni a hagyományos bankrendszerbe.

Nemzetközi fizetések

A blockchain lehetővé teszi a stablecoin átutalását felhasználók között, függetlenül attól, hol tartózkodnak.

Ez nem jelenti automatikusan, hogy minden ilyen átutalás olcsóbb vagy gyorsabb, mint egy hagyományos banki fizetés. Ez a konkrét hálózattól, a díjaktól és a szolgáltatótól függ.

A stablecoinok azonban új lehetőséget teremtettek a dollár- vagy euróérték digitális és folyamatos mozgatására.

DeFi

A stablecoinok a decentralizált pénzügyek egyik alapvető építőelemét képezik.

Eszközcserénél, kölcsönöknél, hiteleknél vagy likviditáskezelésnél használják őket. Jelentőségük éppen abban rejlik, hogy viszonylag stabil elszámolási egységet teremtenek egy olyan környezetben, ahol a legtöbb más eszköz jelentősen ingadozik.

Fizetések

Egyre több fizetési vállalat és fintech szolgáltatás vizsgálja a stablecoinok felhasználását mindennapi fizetésekhez és tranzakciók elszámolásához.

Ilyen esetben a felhasználónak már nem is kell kriptovalutaként érzékelnie a stablecoint. Csupán háttérben működő technológiai rétegként funkcionálhat.

Éppen itt kezd fokozatosan összekapcsolódni a kriptovaluták és a hagyományos fizetések világa.

A stablecoin nem ugyanaz, mint a számlán lévő pénz

Ha a bankszámlánkon 1000 dollár van, mellette pedig 1000 USDC-t tartunk, az alkalmazás szinte azonos értéket mutathat.

Jogilag és technológiailag azonban nem ugyanarról a dologról van szó.

A bankszámlán lévő pénz a bankkal szembeni követelést jelent, és az Európai Unióban a jogosult banki betétekre általában betétbiztosítási rendszer vonatkozik egy meghatározott limitig.

A stablecoin ezzel szemben digitális token.

Tulajdonságai a kibocsátótól, a tartalékoktól, a jogi kerettől és a konkrét konstrukciótól függenek.

Egyes stablecoinoknál létezik visszaváltási jog a kibocsátóval szemben. Másoknál a stabilitás kriptovaluta-fedezeten vagy algoritmuson keresztül valósul meg.

Egyszerűsítve:

1 dollár a bankszámlán és egy dollár piaci értékű stablecoin ugyanannyit érhet, de nem ugyanazok az eszközök.

A stablecoin nem CBDC

Egy másik fogalom, amelyet gyakran összekevernek a stablecoinnal, a CBDC, azaz Central Bank Digital Currency, vagyis a jegybanki digitális pénz.

A különbség alapvető.

A stablecoint egy magánvállalat vagy decentralizált protokoll bocsátja ki.

A CBDC-t egy jegybank bocsátja ki.

Ha tehát létrejönne a digitális euró, az nem egy magáncég által kibocsátott euró stablecoin lenne. Ez a jegybank pénze lenne digitális formában.

A stablecoinnál azt kérdezzük:

Ki a kibocsátó, és mivel fedezi a tokent?

A CBDC-nél azt kérdezzük:

Melyik jegybank bocsátja ki, és milyen szabályok vonatkoznak rá?

A stablecoinok és a CBDC-k tehát nem ugyanannak a dolognak két elnevezése. Két különböző megközelítést jelentenek a digitális pénzhez.

Stablecoinok és az európai MiCA-szabályozás

A stablecoinok növekvő jelentőségével a szabályozók is egyre intenzívebben kezdték kezelni működésüket.

Az Európai Unióban a kulcsfontosságú keretrendszer a MiCA – Markets in Crypto-Assets Regulation.

A MiCA nem kezeli a stablecoint egyetlen univerzális kategóriaként.

Elsősorban két típusú, stabilabb értékű tokent különböztet meg.

E-money token, azaz EMT

Ha egy token egyetlen hivatalos pénznemhez, például euróhoz vagy amerikai dollárhoz viszonyítva próbálja tartani az értékét, a MiCA e-money tokenként jelöli.

Egyszerűen fogalmazva olyan tokenről van szó, amely digitálisan próbál egy konkrét pénznemet reprezentálni.

Asset-referenced token, azaz ART

A második kategória az asset-referenced token.

A MiCA szerint ez az e-money tokentől eltérő kriptoeszköz, amely úgy próbál stabil értéket tartani, hogy egy másik értékre, jogra vagy ezek kombinációjára hivatkozik, beleértve egy vagy több hivatalos pénznemet is.

Az átlagos felhasználó számára ez a felosztás jogi részletnek tűnhet, jelentősége azonban gyakorlati.

Ha egy token azt állítja, hogy stabil értéket képvisel, fontos tudni, ki bocsátja ki, mit tart a tartalékokban, hogyan működik a visszaváltás, és ki ellenőrzi e szabályok betartását.

A MiCA természetesen nem garantálja, hogy a stablecoin nem veszítheti el a pegjét, vagy nem szembesülhet technikai problémával.

A szabályozás nem szünteti meg a kockázatot.

Azt viszont megváltoztatja, hogy milyen szabályok szerint kezelik ezt a kockázatot.

Milyen kockázatai vannak a stablecoinoknak

A stablecoinokat azért hozták létre, hogy csökkentsék az árfolyam-volatilitást.

Magát a kockázatot azonban nem szüntették meg.

Csupán más területekre helyezték át.

Depeg

A legszembetűnőbb kockázat a referenciaértékhez való kötődés elvesztése.

Ha egy stablecoinnak egy dollárt kellene érnie, és a piac elkezd kételkedni abban, hogy ezt az értéket meg tudja tartani, árfolyama csökkenhet.

Kibocsátói kockázat

A centralizált stablecoinoknál a felhasználó függ a tokent kibocsátó vállalattól.

A kibocsátó pénzügyi, működési vagy jogi problémája befolyásolhatja a stablecoinba vetett bizalmat.

Tartalékkockázat

Nem csak az a fontos, hogy a stablecoinnak van-e tartaléka, hanem az is, hogy miből áll ez a tartalék.

A készpénznek vagy a rövid lejáratú állampapírnak más kockázati tulajdonságai vannak, mint a kevésbé likvid vagy volatilis eszközöknek.

Technológiai kockázat

A stablecoin továbbra is blockchain-token.

Ezért szembesülhet az okosszerződések, a konkrét blockchain-hálózat, a blockchainok közötti hidak vagy a felhasználói hiba kockázataival.

Szabályozási kockázat

A jogszabályi változás befolyásolhatja, hogy ki bocsáthat ki stablecoint, mely platformok kínálhatják, vagy milyen feltételek mellett használható.

Éppen ezért a stablecoin megítélésénél nemcsak az aktuális árfolyamát kell figyelni, hanem a mögötte álló teljes mechanizmust is.

Mit érdemes ellenőrizni egy stablecoinnál

A stablecoinok első pillantásra nagyon hasonlónak tűnhetnek. Ha két token nagyjából egy dollárt ér, úgy tűnhet, nincs köztük lényegi különbség. Amint azonban az előző példákból láttuk, ugyanaz az árfolyam még nem jelenti ugyanazt a működési módot vagy ugyanazt a kockázatot.

Egy stablecoin használata vagy tartása előtt ezért érdemes feltenni néhány alapvető kérdést.

Ki bocsátja ki a stablecoint? Egyes stablecoinok mögött konkrét vállalat áll, amely kezeli a tartalékokat, és biztosítja a kibocsátást és a visszaváltást is. Más stablecoinok decentralizált protokollon vagy okosszerződéseken keresztül működnek. Már maga a kérdésre adott válasz is elárulja, kin vagy min múlik a token stabilitása.

Mivel van fedezve vagy biztosítva az értéke? A stablecoint fedezheti készpénz, banki betétek, rövid lejáratú állampapírok, kriptovaluták vagy más mechanizmus. Nem elég tehát tudni, hogy a tokennek „vannak tartalékai". Fontos azt is tudni, miből állnak ezek a tartalékok, és szükség esetén milyen könnyen válthatók vissza pénzre.

Hogyan működik a visszaváltás? A hagyományos eszközökkel fedezett stablecoinoknál fontos tudni, hogy a tokenek visszaválthatók-e a referenciapénznemre, és ha igen, milyen feltételek mellett. Éppen a visszaváltás lehetősége az egyik olyan mechanizmus, amely segít a stablecoin árfolyamát a pegje közelében tartani.

Mennyire átláthatóak a tartalékok? A centralizált stablecoinoknál alapvető a kibocsátóba vetett bizalom. Ezért érdemes figyelni, hogy közzéteszi-e a tartalékok összetételét, azok kezeléséről szóló információkat, valamint rendszeres jelentéseket arról, hogy a tartalékok valóban megfelelnek-e a forgalomban lévő tokenek mennyiségének.

Melyik blockchainon működik a stablecoin? Ugyanaz a stablecoin több blockchain-hálózaton is létezhet. Ezek eltérhetnek sebességben, tranzakciós díjakban, biztonságban és a működés módjában is. A felhasználónak ezért nem csak magát a stablecoint érdemes figyelnie, hanem azt a hálózatot is, amelyen keresztül használja.

Milyen a szabályozási helyzete? A stablecoinok növekvő jelentőségével egyre inkább foglalkoznak jogi és szabályozási kereteikkel is. Az Európai Unióban ebbe a területbe lép be a MiCA-szabályozás, amely szabályokat állapít meg egyes stabil értékű tokentípusokra és kibocsátóikra vonatkozóan. A szabályozás önmagában nem garantálja a biztonságot, de segíthet jobban meghatározni, ki felel a tokenért, és milyen szabályok szerint működik.

Tartotta-e a stablecoin a pegjét a múltban is? Rövid távú eltérések a referenciaértéktől nagy stablecoinoknál is előfordulhatnak. A kifejezettebb vagy ismétlődő depegek azonban problémára utalhatnak a tartalékokkal, a likviditással, a rendszer felépítésével vagy a piaci bizalommal kapcsolatban.

Egy stablecoin megítélésénél tehát nem elég csupán az aktuális árfolyamát figyelni. Fontosabb megérteni azt a teljes mechanizmust, amely ezt az árfolyamot fenntartja.

Kulcsfontosságú kérdés az olvasónak: Nemcsak az, hogy „mennyibe kerül a stablecoin?", hanem elsősorban az, hogy „mi tartja az értékét, és miért kellene hinnünk abban, hogy holnap is tartani fogja?"

Összegzés

A stablecoinok a kriptopiac egyik fő gyakorlati problémájára – a magas volatilitásra – adott válaszként jöttek létre. A blockchainra egy olyan egységet vittek át, amely stabilabb értéket igyekszik tartani, ezáltal egyszerűbbé tették a kereskedést, az átutalásokat, a fizetéseket, valamint a decentralizált pénzügyek működését is. Ezeknek köszönhetően a blockchaint nemcsak volatilis digitális eszközökhöz kezdték el használni, hanem olyan infrastruktúraként is, amely a hagyományos pénznemekhez hasonlóan viselkedő érték átvitelére szolgál.

Ugyanakkor nem létezik egyetlen univerzális stablecoin-modell. Az USDC, az USDT, a kriptovalutával fedezett stablecoinok vagy a néhai TerraUSD a képernyőn ugyanazt az árfolyamot mutathatják, de ez mögött teljesen eltérő mechanizmusok állnak. Éppen ezért fontos nemcsak azt figyelni, hogy egy token értéke nagyjából egy dollár-e, hanem elsősorban azt, hogy ki bocsátja ki, mivel van fedezve, hogyan működik a visszaváltása, és milyen kockázatok kapcsolódnak a felépítéséhez.

A stablecoinok talán az egyik legjobb példát adják arra, hogyan kapcsolódik össze fokozatosan a kriptovaluták és a hagyományos pénzügyi világ. Egyrészt blockchaint, okosszerződéseket és digitális pénztárcákat használnak. Másrészt mögöttük gyakran bankszámlák, állampapírok, szabályozott kibocsátók és hagyományos pénznemek állnak. Megítélésüknél ezért fontos a peg mögé nézni, és megérteni azt a mechanizmust, amely létrehozza azt.

Ez a szöveg kizárólag tájékoztatási és oktatási célt szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A kriptoeszközök volatilisek, és a befektetett összeg teljes elvesztésével is járhatnak.