Azioni sulla blockchain: cosa sono le azioni tokenizzate e come possono cambiare gli investimenti?

Accanto alle azioni tradizionali, oggi esistono anche token blockchain legati al loro valore. Sullo schermo possono sembrare simili, ma i loro titolari non ottengono necessariamente gli stessi diritti. La tokenizzazione apre così nuove possibilità di investimento e, allo stesso tempo, richiede di comprendere che cosa l'investitore stia effettivamente acquistando.

Che cosa significa tokenizzare un'azione

Tokenizzare significa rappresentare un asset o un determinato diritto con un token digitale sulla blockchain. Nel caso delle azioni può trattarsi di un vero titolo emesso in forma tokenizzata, di un token di terzi garantito da azioni o di un prodotto sintetico che si limita a replicarne il prezzo.

Né il nome della società né l'esistenza del token sulla blockchain determinano quindi quali diritti ottenga l'investitore. Decisiva è la specifica struttura giuridica del prodotto.

Apple come esempio della differenza tra azione e token

L'azione tradizionale di Apple con il ticker AAPL rappresenta una partecipazione al capitale della società. Il token AAPLx dell'offerta xStocks offre un'esposizione economica al suo valore, ossia la possibilità di partecipare all'andamento del suo prezzo.

Secondo la documentazione di xStocks, si tratta di un certificato tracker garantito in rapporto 1:1 da azioni sottostanti. Il suo titolare, tuttavia, non diventa direttamente azionista di Apple e non ottiene diritti di voto. Prodotti simili esistono anche per altre azioni o per fondi negoziati in borsa (ETF).

Come vengono gestiti i dividendi

Con un'azione tradizionale l'investitore può ricevere un dividendo tramite il broker, se la società lo distribuisce. Nel caso del token, tutto dipende dalle regole del fornitore.

Per gli xStocks, secondo la documentazione di prodotto, i dividendi, al netto della relativa ritenuta alla fonte, vengono reinvestiti in ulteriori azioni sottostanti. Il loro effetto economico si riflette nella posizione in token tramite un meccanismo denominato rebasing. L'investitore potrebbe quindi non ricevere un dividendo in contanti sul conto.

Che cosa può semplificare la tokenizzazione

La blockchain può collegare la registrazione, i trasferimenti e il regolamento delle operazioni. Gli smart contract, ossia programmi che eseguono regole stabilite in anticipo, possono automatizzare parte di questi processi e ridurre il tempo necessario per completare una transazione.

La tokenizzazione, però, non elimina automaticamente gli intermediari né la necessità di custodia degli asset sottostanti. Nemmeno la possibilità di acquistare una frazione di azione è di per sé una novità, poiché la offrono anche i broker tradizionali.

Negoziazione al di fuori degli orari di borsa

La blockchain funziona senza interruzioni, perciò alcuni prodotti tokenizzati possono essere negoziati, a seconda delle possibilità offerte dalla piattaforma, anche di sera o nel fine settimana. L'investitore può reagire alle notizie quando la borsa tradizionale è chiusa.

Ciò però non garantisce un prezzo più vantaggioso. Al di fuori dei principali orari di negoziazione possono esserci una liquidità inferiore, una differenza maggiore tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita e uno scostamento più marcato dal valore dell'azione sottostante.

Wallet proprio e utilizzo nella DeFi

Alcuni token possono essere trasferiti al proprio wallet blockchain. Se sono supportati dalla relativa applicazione di finanza decentralizzata, o DeFi, possono servire ad esempio come collaterale per ottenere un prestito.

Queste possibilità aggiungono la responsabilità di proteggere il wallet e i rischi legati agli smart contract e al protocollo utilizzato. La perdita dell'accesso, un trasferimento errato o l'approvazione di una transazione malevola possono causare una perdita finanziaria non facilmente rimediabile.

Garanzia e rischio del fornitore

Un token legato a un'azione comporta il normale rischio di mercato: se il prezzo dell'azione sottostante scende, di norma scende anche il suo valore. Possono inoltre sorgere rischi legati all'emittente del token, al gestore degli asset, alla rete blockchain o a una liquidità insufficiente.

L'informazione sulla garanzia 1:1 da sola, quindi, non basta. È importante sapere chi detiene le azioni sottostanti, se sono separate dal patrimonio del fornitore e quale diritto abbia l'investitore in caso di sua insolvenza. La blockchain può attestare l'esistenza e i trasferimenti del token, ma da sola non garantisce l'esigibilità dei diritti sugli asset al di fuori della rete.

Regolamentazione e futuro delle azioni tokenizzate

L'utilizzo della blockchain non cambia automaticamente la natura giuridica di un prodotto finanziario. Nell'Unione europea, i token che rappresentano strumenti finanziari ai sensi della MiFID II non rientrano nel regolamento MiCA, ma nelle relative norme dei mercati finanziari.

La tokenizzazione può cambiare gradualmente soprattutto l'infrastruttura che sta dietro l'investimento. Banche, borse e broker possono utilizzarla per la registrazione e il regolamento, mentre il cliente continuerà ad acquistare tramite un'applicazione familiare. Il suo sviluppo può quindi avvenire all'interno del sistema finanziario tradizionale.

Conclusione

Le azioni tokenizzate collegano i mercati dei capitali con la blockchain. Possono portare trasferimenti più rapidi, automazione e nuove possibilità di utilizzo degli asset. Per l'investitore, però, resta fondamentale distinguere tra la proprietà di un'azione e un prodotto legato al suo valore, e comprendere i diritti e i rischi del singolo token.

Questo testo ha finalità puramente informative ed educative e non costituisce consulenza di investimento. I cripto-asset sono volatili e potreste perdere l'intero importo investito.