Erholung der Markttiefe: Warum kehrt die Liquidität nicht gleichmäßig zurück?
Ein Jahr nach der umfassenden Korrektur im Oktober 2025 konzentriert sich die Liquidität auf dem Kryptomarkt hauptsächlich auf die Orderbücher von Bitcoin und Ethereum. Obwohl das gesamte Spot-Handelsvolumen weiterhin unter dem Vorjahresniveau liegt, hat die Markttiefe bei den beiden größten Vermögenswerten ein höheres Niveau erreicht als vor dem damaligen Rückgang. Diese Entwicklung ist jedoch nicht breit angelegt, da Market Maker ihr Kapital vor allem auf die wichtigsten Krypto-Vermögenswerte konzentrieren, während kleinere Projekte weiterhin mit geringerer Liquidität zu kämpfen haben.
Der Marktcrash im Oktober 2025 und seine Folgen
Der Kursrückgang vom 10. Oktober 2025 wurde durch die Ankündigung der US-Regierung ausgelöst, 100-prozentige Zölle auf chinesische Importe zu erheben, was eine Kettenreaktion an den Finanzmärkten auslöste. Vor der Ankündigung wurde Bitcoin bei rund 122.600 USD gehandelt, fiel jedoch innerhalb weniger Stunden und vor dem Hintergrund einer geringeren Wochenendliquidität unter 105.000 USD.
Innerhalb eines einzigen Tages wurden gehebelte Positionen im Wert von mehr als 19 Milliarden US-Dollar liquidiert, was den größten Abbau von Hebeleffekten in der Geschichte des Marktes darstellte. Das Ereignis verdeutlichte die Anfälligkeit der Marktinfrastruktur und führte zu einem vorübergehenden Kapitalabzug durch wichtige Market-Maker.
Entwicklung der Markttiefe bei Bitcoin und Ethereum
Laut den Analysedaten von CoinDesk Research vom 7. Oktober 2026 erreichte die Markttiefe von Bitcoin innerhalb von 1 % des aktuellen Kurses 11,7 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einem Anstieg von etwa 75 % im Vergleich zu den Werten, die unmittelbar nach dem Ausverkauf im Oktober 2025 verzeichnet wurden. Zum Vergleich: Zu Beginn des Jahres 2026 lag die Markttiefe bei 1 % bei 9 Millionen US-Dollar und zu Beginn des Jahres 2025 bei etwa 6,9 Millionen US-Dollar.
Dieser Anstieg der in US-Dollar ausgedrückten Markttiefe ist besonders bedeutsam, da Bitcoin derzeit etwa ein Drittel unter dem Kurs von vor einem Jahr gehandelt wird. Der Anstieg des in den Orderbüchern gehaltenen Dollarwerts deutet darauf hin, dass Market Maker tatsächlich mehr Kapital in Preisbänder in der Nähe des aktuellen Marktpreises investiert haben. Ether zeigt eine ähnliche Entwicklung: Die Markttiefe innerhalb von 0,5 % des Marktpreises stieg auf 4,2 Millionen US-Dollar und hat sich damit gegenüber dem Niveau während des Rückgangs im letzten Jahr mehr als verdoppelt.
Anhaltende Liquiditätsverknappung bei Altcoins
Im Gegensatz zu den beiden größten Krypto-Assets zeigen kleinere Projekte einen anderen Trend. Im beobachteten Altcoin-Korb sank die Markttiefe innerhalb von 5 % des Kurses auf rund 2 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang um ein Drittel im Vergleich zum Jahresbeginn 2025 entspricht. Innerhalb der 1-Prozent-Spanne wurde ein Rückgang von 16 % bis 17 % verzeichnet.
Diese Entwicklung verdeutlicht einen methodischen Unterschied bei der Bewertung der Liquidität. Obwohl die Anzahl der Token in den Orderbüchern stabil erscheinen mag, ist dies größtenteils eine Folge des Rückgangs ihrer Stückpreise. Da der Nennwert der Token gesunken ist, kann für denselben Dollarbetrag eine größere Anzahl von Coins notiert werden, während der tatsächliche Betrag des zugewiesenen Dollar-Kapitals zurückgegangen ist.
Ein Markt mit zwei Geschwindigkeiten als neue Realität
Die Erholung der Liquidität in den Orderbüchern bei gleichzeitig geringeren Gesamtvolumina im Spot-Handel deutet darauf hin, dass der Markt seit dem Rückgang im letzten Jahr einen strukturellen Wandel durchlaufen hat. Institutionelles Kapital und Market Maker verfolgen einen selektiveren Ansatz und konzentrieren ihre Ressourcen fast ausschließlich auf die beiden wichtigsten Vermögenswerte. Für Anleger und Marktteilnehmer bedeutet dies, dass Bitcoin und Ether zwar über ausreichende Tiefe verfügen, um größere Handelsaufträge aufzunehmen, das Altcoin-Segment jedoch aufgrund begrenzter Liquidität weiterhin dem Risiko einer höheren Volatilität ausgesetzt ist.
Warnung: Der Inhalt dieses Artikels dient ausschließlich Informations- und Analysezwecken und stellt keine Anlageberatung, keine finanzielle Empfehlung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von digitalen Vermögenswerten oder Wertpapieren dar.
Author
Tomáš Bára
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