Obnova hĺbky trhu: Prečo sa likvidita nevracia rovnomerne?

Rok po rozsiahlej korekcii z októbra 2025 sa likvidita na kryptotrhu sústreďuje najmä v knihách objednávok Bitcoinu a Etherea. I keď celkové objemy spotového obchodovania zostávajú pod úrovňami z minulého roka, hĺbka trhu pri dvoch najväčších aktívach dosiahla vyššie hodnoty než pred vtedajším poklesom. Tento vývoj však nie je plošný, keďže tvorcovia trhu sústreďujú kapitál primárne do hlavných kryptoaktív, zatiaľ čo menšie projekty čelia naďalej zníženej likvidite.

Trhový výpredaj z októbra 2025 a jeho dôsledky

Cenový pokles z 10. októbra 2025 bol iniciovaný oznámením americkej administratívy o zavedení ciel na čínsky dovoz v rozsahu 100 %, čo vyvolalo reťazovú reakciu naprieč finančnými trhmi. Bitcoin sa pred týmto oznámením obchodoval v blízkosti 122 600 USD, avšak v priebehu niekoľkých hodín a v prostredí zníženej víkendovej likvidity klesol pod hranicu 105 000 USD.

V priebehu jediného dňa došlo k likvidácii pákových pozícií v objeme presahujúcom 19 miliárd USD, čo znamenalo najvýraznejšiu úpravu pákového kapitálu v histórii trhu. Udalosť poukázala na citlivosť trhovej infraštruktúry a viedla k dočasnému stiahnutiu kapitálu zo strany kľúčových tvorcov trhu (market makerov).

Vývoj hĺbky trhu pri Bitcoine a Ethereu

Podľa analytických dát CoinDesk Research zo 7. októbra 2026 dosiahla hĺbka trhu (market depth) Bitcoinu v pásme do 1 % od aktuálnej ceny úroveň 11,7 milióna USD. Ide o nárast o približne 75 % v porovnaní s úrovňami zaznamenanými bezprostredne po októbrovom výpredaji v roku 2025. Na porovnanie, na začiatku roka 2026 dosahoval 1 %-ný depth 9 miliónov USD a na začiatku roka 2025 približne 6,9 milióna USD.

Tento nárast dolárovej hĺbky trhu je dôležitý najmä vzhľadom na skutočnosť, že Bitcoin sa momentálne obchoduje približne o tretinu nižšie než pred rokom. Zvýšenie dolárovej hodnoty v knihách objednávok naznačuje, že tvorcovia trhu reálne alokovali viac kapitálu do pásiem blízkych aktuálnej trhovej cene. Podobný vývoj vykazuje aj Ether, kde v pásme do 0,5 % od trhovej ceny vzrástla hĺbka na 4,2 milióna USD, čo predstavuje viac než dvojnásobok úrovne z obdobia minuloročného pádu.

Pretrvávajúca kompresia likvidity pri altcoinoch

Na rozdiel od dvoch najväčších kryptoaktív vykazujú menšie projekty odlišný trend. V sledovanom koši altcoinov klesla hĺbka trhu v pásme do 5 % od ceny na hodnotu približne 2 milióny USD, čo predstavuje pokles o tretinu v porovnaní so začiatkom roka 2025. V pásme do 1 % bol zaznamenaný pokles o 16 až 17 %.

Tento vývoj poukazuje na metodologický rozdiel pri hodnotení likvidity. Hoci počet samotných tokenov v knihách objednávok môže vyzerať stabilne, ide vo veľkej miere o dôsledok poklesu ich jednotkovej ceny. Keďže nominálna hodnota tokenov klesla, za rovnaký objem dolárov je možné kótovať väčší počet mincí, avšak reálny objem alokovaného dolárového kapitálu sa znížil.

Dvojrýchlostný trh ako nová realita

Obnova likvidity v knihách objednávok pri súčasne nižších celkových objemoch spotového obchodovania naznačuje, že trh po minuloročnom páde prešiel štrukturálnou transformáciou. Inštitucionálny kapitál a tvorcovia trhu uplatňujú selektívnejší prístup a sústreďujú svoje zdroje takmer výhradne do dvoch hlavných aktív. Pre investorov a účastníkov trhu to znamená, že zatiaľ čo Bitcoin a Ether disponujú dostatočnou hĺbkou na absorbovanie väčších obchodných pokynov, segment altcoinov zostáva naďalej vystavený riziku vyššej volatility v dôsledku obmedzenej likvidity.

Upozornenie: Obsah tohto článku slúži výhradne na informačné a analytické účely a nepredstavuje investičné poradenstvo, finančné odporúčanie ani návrh na nákup či predaj akýchkoľvek digitálnych aktív alebo cenných papierov.