Cardano führt den CIP-0113-Standard ein: Die Tokenisierung für institutionelle Anleger geht mit einem Kontrollverlust einher

Das Cardano-Netzwerk hat den neuen CIP-0113-Standard offiziell in seinem Mainnet eingeführt und damit erweiterte Möglichkeiten zur Festlegung von Regeln für Token geschaffen, die für den Einsatz in regulierten Umgebungen vorgesehen sind, ohne dass dafür ein Hard Fork erforderlich ist. Der neue Standard ebnet den Weg für regulierte tokenisierte Fonds, Anleihen und Stablecoins durch Funktionen wie Identitätsprüfung, Sperrung, Beschränkungen oder erzwungene Übertragung von Vermögenswerten. Er stellt eine potenziell bedeutende Infrastruktur für Institutionen dar und schafft gleichzeitig einen wichtigen Kompromiss zwischen der Möglichkeit, regulatorische Anforderungen umzusetzen, und dem traditionellen dezentralen Eigentumsmodell.

Regeln, die mit dem Vermögenswert mitwandern

Das traditionelle Prinzip von Kryptowährungen, wonach Inhaber ihre Token ohne Einschränkung an jeden beliebigen Ort senden können, ist für regulierte Finanzinstitute oft inakzeptabel. CIP-0113 ändert dies, indem es Emittenten ermöglicht, Compliance-Regeln direkt in die Logik des Tokens selbst einzubetten. Bei jeder Transaktion überprüft der Smart Contract automatisch, ob die Übertragung vordefinierten technischen Regeln entspricht.

Zu den angewandten Regeln können Identitätsprüfungen (KYC), Überprüfungen, ob der Inhaber oder eine andere mit einer Adresse verbundene relevante Einheit die geltenden Sanktionsvorschriften einhält, Einschränkungen hinsichtlich der Gruppe der berechtigten Empfänger oder die Möglichkeit einer erzwungenen Übertragung gehören. Wie Frederik Gregaard, CEO der Cardano Foundation, erklärte: „Die Regeln müssen mit dem Vermögenswert mitwandern und bei jeder Bewegung durchgesetzt werden.“ Ein weiterer Vorteil für Emittenten ist die Flexibilität, da sie die konfigurierten Regelwerke kontinuierlich an gesetzliche Entwicklungen anpassen können.

Compliance vs. Kontrolle: Eine wichtige Auswirkung auf DeFi

Die Einführung von CIP-0113 schafft einen klaren Zielkonflikt. Während Banken und Fondsmanager darin möglicherweise ein wichtiges Instrument zur Umsetzung von Anforderungen im Zusammenhang mit bestimmten regulierten Vermögenswerten sehen, stellt es aus der Perspektive eines gewöhnlichen Krypto-Nutzers eine Einschränkung der Kontrolle über den Vermögenswert dar. Unter bestimmten Bedingungen kann der Emittent oder eine andere autorisierte Partei den Token sperren, seine Übertragbarkeit einschränken oder eine Zwangsübertragung ohne Zustimmung des Inhabers veranlassen.

Dieses Modell hat zudem direkte Auswirkungen auf die dezentrale Finanzwirtschaft (DeFi). Die technische Spezifikation empfiehlt, dass Kreditprotokolle die Befugnisse des Emittenten sorgfältig prüfen, bevor sie solche Token als Sicherheit akzeptieren. Besteht das Risiko, dass der Token vom Emittenten oder einer anderen autorisierten Person gesperrt oder in seiner Übertragbarkeit eingeschränkt werden kann, verändert sich sein Gesamtrisikoprofil, was zu einer Diskrepanz zwischen seinem Marktpreis und seiner tatsächlichen Nutzbarkeit in der DeFi führt.

Wettbewerbsdruck und die Herausforderung der Einführung in der Praxis

Mit der Schaffung dieses Standards holt Cardano gegenüber Wettbewerbern auf, die bereits ähnliche Mechanismen anbieten. Ethereum nutzt genehmigungsbasierte Standards wie ERC-3643, Solana verfügt über ein System für Token-Erweiterungen, und das XRP-Ledger bietet seit langem Tools zur Einschränkung von Inhabern und zur Durchführung von Rückforderungen an. Seit seiner Einführung wird der neue Cardano-Standard von Tools wie den Wallets Eternl und GeroWallet, dem CardanoScan-Explorer und der BloxBean-Bibliothek unterstützt. Die Cardano Foundation hat zudem Anerkennung im Rahmen des Schweizer CMTA-Rahmenwerks erlangt, das für die Tokenisierung von Aktien genutzt wird.

Die Einführung von CIP-0113 verschafft Cardano die notwendige technologische Infrastruktur, doch der Code selbst garantiert nicht automatisch die Durchführung großer Emissionen, eine breite Akzeptanz durch Banken oder einen Anstieg des Preises des ADA-Tokens. Der eigentliche Test für den Erfolg des neuen Standards wird darin bestehen, ob Entwickler und die Stiftung tatsächliche Emittenten und Kapital anziehen können, die bereit sind, diesen neuen technischen Standard und seine Funktionen in der Praxis zu nutzen.

Warnung: Der Inhalt dieses Artikels dient ausschließlich zu Informations- und Analysezwecken und stellt keine Anlageberatung, keine finanzielle Empfehlung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von digitalen Vermögenswerten oder Wertpapieren dar.