Der US-Senat steht vor einer entscheidenden Verfahrensabstimmung über den CLARITY Act (H.R. 3633), der die bislang umfassendste Reform der Regulierung digitaler Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten bewirken soll. Der Gesetzentwurf wurde im Juli 2025 erfolgreich vom Repräsentantenhaus verabschiedet und fand im Mai 2026 auch in einem Senatsausschuss Unterstützung. Der Weg zur endgültigen Verabschiedung bleibt jedoch kompliziert. Die Sicherung der erforderlichen 60 Stimmen in einem gespaltenen Senat wird durch ethische Kontroversen um kryptobezogene Einkünfte im Zusammenhang mit dem Präsidentenamt, Bedenken innerhalb des Bankensektors hinsichtlich Stablecoins und einen außergewöhnlich engen Gesetzgebungskalender behindert.

Die Stimmenverteilung im Senat und die Chancen auf eine Verabschiedung

Ein entscheidender Moment für den gesamten Kryptosektor wird am 15. September 2026 um 14:15 Uhr ET eintreten, wenn eine Verfahrensabstimmung zur Beendigung der Debatte, bekannt als „Cloture-Abstimmung“, angesetzt ist. Dies ist nicht die endgültige Verabschiedung des Gesetzentwurfs, sondern vielmehr ein Verfahrensschritt, der erforderlich ist, um den Vorschlag zur weiteren Beratung im Senat voranzubringen. Um diese Hürde zu nehmen, ist eine qualifizierte Mehrheit von 60 Stimmen erforderlich. Die Republikaner verfügen über 53 Sitze im Senat, was bedeutet, dass sie selbst bei vollständiger Einigkeit innerhalb der Partei noch mindestens 7 Stimmen der Demokraten sichern müssten.

Die Situation innerhalb der Parteien ist noch schwieriger. Unter den republikanischen Senatoren haben Rand Paul und Josh Hawley entschiedenen Widerstand signalisiert, während Thom Tillis seine Unterstützung von deutlich strengeren Ethikregeln abhängig gemacht hat. Gleichzeitig haben John Cornyn und John Curtis Bedenken hinsichtlich eines möglichen Abflusses von Bankeinlagen und einer Einschränkung der Handlungsmöglichkeiten der Strafverfolgungsbehörden geäußert. Sollten beispielsweise drei bis vier republikanische Senatoren ihre Unterstützung zurückziehen, müsste die Parteiführung 10 bis 11 Demokraten überzeugen. Angesichts der aktuellen Lage erscheint eine Verabschiedung des Gesetzentwurfs daher derzeit eher unwahrscheinlich.

Ethikregeln, DeFi-Entwickler und der Streit der Banken um Renditen

Der bedeutendste politische Brennpunkt ist die Frage der Ethik und potenzieller Interessenkonflikte bei Regierungsbeamten. Obwohl der vorgeschlagene Text hochrangigen Regierungsbeamten und ihren Ehepartnern verbietet, digitale Vermögenswerte gegen Entgelt auszugeben oder zu sponsern, weisen die Demokraten auf erhebliche Schlupflöcher hin. Besondere Aufmerksamkeit gilt dabei den Daten aus Donald Trumps Finanzoffenlegung für das Jahr 2025, in der Einkünfte im Zusammenhang mit Krypto-Aktivitäten in Höhe von über 1,4 Milliarden US-Dollar ausgewiesen sind, darunter etwa 636 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem $TRUMP-Projekt und mehr als 500 Millionen US-Dollar aus Token-Transaktionen im Zusammenhang mit World Liberty Financial. Kritiker beanstanden zudem, dass die Durchsetzung der Vorschriften dem amtierenden Generalstaatsanwalt Todd Blanche obliegen würde und dass die Ethikbestimmung am 20. Januar 2029 auslaufen soll. Senatorin Kirsten Gillibrand fordert daher, dass die Gesetzgebung ein Verbot für den Präsidenten und andere gewählte Amtsträger enthält, digitale Vermögenswerte auszugeben oder zu fördern.

Der zweite strittige Punkt ist Abschnitt 604, der unter bestimmten Bedingungen Entwicklern von nicht-verwahrender Software Schutz vor bestimmten Verpflichtungen gemäß dem Bankgeheimnisgesetz sowie vor der Haftung im Zusammenhang mit dem Missbrauch ihres Open-Source-Codes gewährt. Sheriff- und Polizeiverbände lehnen diesen Schutz entschieden ab, da sie befürchten, dass er Raum für Geldwäsche schaffen könnte. Der dritte große Konflikt betrifft die Renditen von Stablecoins. Eine Koalition aus 78 Bankenverbänden unter der Führung der American Bankers Association betreibt intensive Lobbyarbeit gegen die Praxis von Plattformen, die Renditen anbieten, wie beispielsweise die Coinbase-USDC-Rendite von 4,5 % im Vergleich zu regionalen Bankkonten, die 1,2 % zahlen. Coinbase erzielte allein im Jahr 2025 rund 1,35 Milliarden US-Dollar aus USDC-Prämienprogrammen, während der Bankensektor einen massiven Abfluss von Einlagen befürchtet, sollte die Gesetzgebung die breitere Vergabe solcher Prämien im Bereich digitaler Vermögenswerte zulassen.

Übertragung von Befugnissen an die CFTC und institutionelle Spielregeln

Sollte der CLARITY Act verabschiedet werden, würde dies einen historischen Wandel in der Zuständigkeitsverteilung zwischen den US-Aufsichtsbehörden bedeuten. Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) würde erhebliche Regulierungs- und Aufsichtsbefugnisse über digitale Rohstoff-Spotmärkte erhalten, was die größte Ausweitung ihrer Befugnisse in der Geschichte darstellen würde. Spot-Handelsplattformen, Verwahrstellen und Market-Maker würden alle unter ihre Aufsicht fallen. Basierend auf einem gemeinsamen Auslegungsdokument der SEC und der CFTC vom März 2026 wurden bereits 16 Krypto-Assets ausdrücklich als Beispiele für digitale Rohstoffe aufgeführt. Die Verabschiedung des Gesetzes würde dieser Klassifizierung eine dauerhafte gesetzliche Grundlage verleihen, ergänzt durch einen „Mature Blockchain Test“ mit strengen Kriterien hinsichtlich der Konzentration von Stimmrechten und des Token-Besitzes durch bestimmte Personen.

Ein klar definierter regulatorischer Rahmen ist besonders wichtig für institutionelles Kapital. Umfragen zufolge nennen bis zu 65 % der institutionellen Anleger regulatorische Unsicherheit als das Haupthindernis für eine Ausweitung ihres Engagements in Krypto-Vermögenswerten. Die Kapazitäten der CFTC selbst stellen jedoch nach wie vor eine große Herausforderung dar. Während die SEC über 4.200 Mitarbeiter und ein Budget von 2,149 Milliarden US-Dollar verfügt, beschäftigt die CFTC nach einem Personalabbau von 21,5 % im Haushaltsjahr 2025 nur noch 556 Mitarbeiter bei einem Budget von 365 Millionen US-Dollar. Der Gesetzentwurf sah zusätzliche Mittel in Höhe von 150 Millionen US-Dollar für die CFTC vor, doch es bleibt die Frage, wie schnell diese Mittel tatsächlich bereitgestellt und in praktische Aufsichtskapazitäten umgewandelt werden könnten.

Gesetzgebungskalender und der Notfallplan der SEC

Selbst wenn die Verfahrensabstimmung im Senat am 15. September erfolgreich verläuft, steht der Gesetzentwurf im Repräsentantenhaus vor erheblichen zeitlichen Hindernissen. Die Sitzungswochen ab dem 21. und 28. September wurden aus dem Zeitplan des Repräsentantenhauses gestrichen, wodurch acht geplante Sitzungstage wegfallen, und es wird erwartet, dass die Abgeordneten bereits am 17. September Washington verlassen. Da jede vom Senat geänderte Fassung des Gesetzentwurfs erneut vom Repräsentantenhaus gebilligt werden muss, könnte sich der abschließende Prozess ungewollt in den Zeitraum nach den Wahlen im November, während der „Lame-Duck-Session“, verschieben. Auch die Gesetzgebung zur Haushaltsabstimmung konkurriert im Senat um Priorität.

Für den Fall, dass der Gesetzentwurf scheitert, bereitet die Securities and Exchange Commission (SEC) bereits einen eigenen Verwaltungsrahmen vor. Am 18. August 2026 schlug die Kommission Vorschriften mit dem Titel „Regulation Crypto Assets“ vor, die zwei Ausnahmen von den Registrierungsanforderungen für bestimmte Angebote von Anlageverträgen sowie einen bedingten Safe-Harbor-Ansatz für bestimmte Krypto-Vermögenswerte beinhalten: eine Start-up-Ausnahme von bis zu 5 Millionen US-Dollar über vier Jahre, eine Fundraising-Ausnahme von bis zu 75 Millionen US-Dollar über 12 Monate und einen bedingten Safe-Harbor-Ansatz für Anlageverträge. Der Krypto-Asset-Sektor hat unterdessen im Wahlzyklus 2026 mehr als 189 Millionen US-Dollar in politische Ausgaben investiert, darunter 82 Millionen US-Dollar von Fairshake, 35,2 Millionen US-Dollar von Coinbase und 49 Millionen US-Dollar von Ripple Labs. Die Investmentbank Bernstein schätzt, dass Bitcoin im Falle einer endgültigen Ablehnung des Gesetzentwurfs um 10 % bis 25 % fallen und möglicherweise die Spanne von 55.000 bis 60.000 US-Dollar testen könnte, während Altcoins um 15 % bis 30 % nachgeben könnten. Analysten von TD Cowen gehen davon aus, dass sich die Gesetzgebung bis 2027 verzögern wird und die Umsetzung frühestens 2029 erfolgen wird.

Entscheidender Meilenstein

Die bevorstehende Abstimmung am 15. September stellt einen entscheidenden Test für die allgemeine Richtung der digitalen Finanzwirtschaft in den Vereinigten Staaten dar. Das Ergebnis wird zeigen, ob Washington in der Lage ist, einen parteiübergreifenden Kompromiss zwischen der Förderung technologischer Innovationen, dem Schutz der Verbraucher und der Beseitigung systemischer Risiken für den traditionellen Bankensektor zu finden, oder ob sich der US-Markt weiterhin auf eine schrittweise Durchsetzung durch die Aufsichtsbehörden verlassen wird.

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