Im Rahmen eines Pilotprojekts im „Digital Pound Lab“ wird die Verknüpfung von Krypto-Assets und staatlichem digitalem Geld getestet. Gleichzeitig passt das Vereinigte Königreich die Vorschriften für systemrelevante Stablecoins an und bereitet seine Zahlungsinfrastruktur auf den Dauerbetrieb vor.

Simuliertes Experiment zur möglichen Beschleunigung des internationalen Handels

Über ihre Testumgebung „Digital Pound Lab“ hat die britische Zentralbank damit begonnen zu untersuchen, ob private Stablecoin-Infrastrukturen innerhalb einer einzigen Zahlungskette neben einem potenziellen digitalen Pfund effektiv funktionieren können. Im Rahmen des neuen Pilotprojekts hat sich die Bank of England mit NOBO Finance, Dun & Bradstreet und Polygon Labs zusammengetan. Letzteres Unternehmen stellt die Smart-Contract-Infrastruktur und die technologische Ebene bereit, die zur Automatisierung des gesamten Prozesses erforderlich sind. Das Experiment simuliert eine Handelsbeziehung zwischen einem ausländischen Exporteur und einem britischen Importeur. In der ersten Phase erhält der Exporteur eine Vorauszahlung über ein Stablecoin-Netzwerk, während die endgültige Abwicklung des Handels durch den Importeur unter Verwendung simulierter digitaler Pfund erfolgt.

Dieses kombinierte Modell soll langjährige Mängel des traditionellen grenzüberschreitenden Handels beheben, von denen insbesondere kleine und mittlere Unternehmen überproportional betroffen sind. Diese sehen sich oft mit Situationen konfrontiert, in denen sie nach dem Versand der Waren mehrere Tage auf die Zahlung warten müssen, was zu einer unnötigen Bindung von Betriebskapital, einer Verschlechterung der Liquidität und einer erhöhten Abhängigkeit von Fremdfinanzierung führt. Die Verknüpfung schneller Stablecoin-Überweisungen mit der endgültigen Abwicklung in einer digitalen Zentralbankwährung soll einen Weg zu deutlich kürzeren Abwicklungszeiten und einer vereinfachten Finanzierung des internationalen Handels aufzeigen.

Bonitätsprüfung kleiner Unternehmen und klare Grenzen der Prüfung

Das Projekt umfasst zudem einen separaten Arbeitsstrang, der sich auf die Vereinfachung des Zugangs zu Kapital für kleine und mittlere Unternehmen konzentriert. Im Rahmen dessen entwickeln die Partner ein System wiederverwendbarer Kreditprofile. Diese Profile kombinieren reale Transaktionsdaten mit dem Open-Finance-Konzept sowie Unternehmens- oder Kreditrisikobewertungen von Dun & Bradstreet. Ziel ist es, Finanzinstituten zu ermöglichen, die Bonität kleinerer Unternehmen schneller und genauer zu beurteilen, wenn diese eine Handelsfinanzierung beantragen.

Die Bank of England betont jedoch, dass das „Digital Pound Lab“-Projekt strengen Einschränkungen unterliegt. In der Testumgebung wird kein echtes Geld verwendet, und es sind keine echten Kunden an den Tests beteiligt. Die Zentralbank weist zudem darauf hin, dass die Durchführung der Tests keine Entscheidung zur Ausgabe eines digitalen Pfunds darstellt und dass die Projektteilnehmer keinen Einfluss auf die künftige Politik der Bank haben. Die Tests stehen auch in keinem Zusammenhang mit einer offiziellen Befürwortung bestimmter Technologien oder teilnehmender kommerzieller Unternehmen.

Flexiblere Reserven und vorübergehende Emissionsgrenzen für Stablecoins

Parallel zu den technologischen Tests schreitet auch die Entwicklung des britischen Regulierungsrahmens voran. Im Juni 2026 legte die Bank of England Regelungsvorschläge für systemrelevante, auf das Pfund lautende Stablecoins vor, die angesichts des Ausmaßes ihrer Nutzung die Finanzstabilität des Landes beeinträchtigen könnten. Eine grundlegende Änderung betrifft die Anpassung der Anforderungen an die Reserveaktiva. Während der ursprüngliche Vorschlag aus dem Jahr 2023 eine 100-prozentige Deckung durch direkt bei der Zentralbank gehaltene Einlagen vorsah, erlaubt das neue Modell den Emittenten, bis zu 70 % der Reserven in verzinslichen Staatsanleihen zu halten.

Eine weitere Änderung ist der Verzicht auf Pläne zur Einführung individueller Obergrenzen für Stablecoin-Bestände von Privatpersonen und Unternehmen. Stattdessen sieht der Vorschlag eine vorübergehende Obergrenze für die Gesamtemission eines bestimmten systemrelevanten Stablecoins in Höhe von 40 Milliarden GBP vor, was etwa 52,8 Milliarden USD entspricht. Die aufsichtsrechtliche Überwachung wird entsprechend der Bedeutung der Token aufgeteilt: Systemrelevante Stablecoins werden von der Bank of England beaufsichtigt, während nicht systemrelevante Stablecoins weiterhin der Zuständigkeit der Financial Conduct Authority (FCA) unterliegen. Die endgültige Fassung der Vorschriften soll bis Ende 2026 fertiggestellt sein, wobei die Einführung des Regimes für 2027 geplant ist.

Kontinuierlicher Abwicklungsbetrieb und Tokenisierung der Kapitalmärkte

Die Bemühungen zur Modernisierung der britischen Finanzinfrastruktur erstrecken sich auch auf traditionelle Zahlungssysteme. Im Mai 2026 schlug die Bank of England vor, die Betriebszeiten der zentralen Abwicklungsplattformen „Real-Time Gross Settlement“ (RTGS) und CHAPS auf einen nahezu ununterbrochenen, fast rund um die Uhr verfügbaren Betrieb auszuweiten. Die Ausweitung der täglichen Betriebszeiten auf das Wochenende soll die Voraussetzungen für eine nahtlose Abwicklung grenzüberschreitender Zahlungen schaffen und den Handel mit tokenisierten Vermögenswerten außerhalb der üblichen Bankgeschäftszeiten unterstützen.

Die Entwicklung der Kapitalmärkte im Rahmen des speziellen regulatorischen Umfelds der „Digital Securities Sandbox“ fügt sich ebenfalls in diese Strategie ein. Im Juli 2026 genehmigte die Zentralbank die Teilnahme der HSBC-Orion-Plattform, die für die Emission digitaler Anleihen und den Umgang mit tokenisierten Wertpapieren konzipiert ist. Die Plattform wird auch zum Testen des geplanten „Digital Gilt Instrument“ genutzt, das eine experimentelle Form von Staatsanleihen auf der Blockchain darstellt.

Auf der Suche nach einem Gleichgewicht zwischen Innovation und systemischer Stabilität

Die Kombination aus gesetzlichen Anpassungen, der Modernisierung der traditionellen Abwicklungsinfrastruktur und praktischen Tests zeigt, dass das Vereinigte Königreich bestrebt ist, ein komplementäres Finanzökosystem zu schaffen. Innerhalb dieses Ökosystems sollen Geschäftsbankgeld, regulierte Stablecoins, ein staatliches digitales Pfund und tokenisierte Kapitalinstrumente sicher nebeneinander bestehen können. Der Erfolg dieses Ansatzes wird in erster Linie davon abhängen, ob es den britischen Behörden gelingt, ein Gleichgewicht zwischen der Förderung technologischer Innovationen und dem Schutz der Währungsstabilität zu wahren.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Anlage-, Rechts- oder sonstige professionelle Beratung, kein Angebot und keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Krypto-Assets dar. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen und beschreiben den aktuellen Stand der Entwicklung sowie der Regulierungsvorschläge im Vereinigten Königreich. Regulierungsvorschläge, erprobte Lösungen und geplante Maßnahmen können sich ändern und werden möglicherweise nicht in der dargestellten Form umgesetzt.