Květen 2026 se pravděpodobně zapíše do historie finančních trhů jako jeden z nejdůležitějších měsíců pro budoucnost digitálních aktiv. Poté, co americká Sněmovna reprezentantů loni v červenci drtivou většinou 294 hlasů proti 134 schválila zákon CLARITY Act, se pozornost investorů definitivně přesunula k Senátu. Právě v těchto dnech vrcholí přípravy na klíčové hlasování, které může jednou provždy ukončit dlouholetou regulační nejistotu ve Spojených státech.

Konec sporů o jurisdikci: Rozdělení pravomocí mezi SEC a CFTC

Jádrem nové legislativy, spojované hlavně se senátorkou Cynthií Lummisovou, je jasné rozdělení dohledu nad trhem. Dlouhotrvající spor mezi regulátory SEC a CFTC dostává konkrétní pravidla. CFTC získává výlučnou jurisdikci nad digitálními komoditami na spotovém trhu, zatímco SEC si ponechává dohled nad aktivy, která splňují přísná kritéria Howeyho testu jako cenné papíry.

Pro trh je však zvláště revoluční přechodný rámec. Umožňuje kryptoprojektům postupně přecházet z přísné regulace SEC pod dohled CFTC poté, co prokáží dostatečný stupeň decentralizace. Tento mechanismus odstraňuje právní patovou situaci, ve které se dosud nacházelo mnoho inovativních altcoinů, a otevírá jim právní cestu k růstu a institucionálnímu přijetí.

Revoluce ve stablecoinech

Analýza platformy CoinGecko poukazuje na zásadní posun v segmentu stablecoinů. Zákon CLARITY zavádí kompromis, který řeší dlouhodobý konflikt mezi tradičními bankami a kryptoměnovými firmami. Zákon zakazuje takzvaný „lazy yield“ – tedy pasivní úrok pouze za držení stablecoinů, což chrání vkladovou základnu bank.

Na druhou stranu však legislativa povoluje výnosy vázané na reálnou aktivitu, jako je staking, poskytování likvidity nebo účast na obchodování. Tento model podporuje aktivní využívání digitálních dolarů v ekonomice namísto jejich pasivního hromadění, což by mělo v konečném důsledku zvýšit efektivitu celého ekosystému.

Institucionální katalyzátor a tokenizace RWA

Pro institucionální investory představuje zákon potenciálně významný krok, který přináší stabilitu, na kterou čekali roky. Jasně definovaná pravidla pro burzy, makléře a správce vytvářejí prostředí, ve kterém se při nižší míře rizika nemusí obávat náhlých regulačních zásahů. Tento rámec je kriticky důležitý zejména pro rozvíjející se sektor tokenizace reálných aktiv (RWA). Právní jistota v oblasti úschovy a převodu tokenizovaných cenných papírů nebo nemovitostí může přilákat do kryptosféry kapitál v objemech, které dosud nebyly technicky možné.

Kvěnové projednání

Navzdory optimistickým výhledům není tento proces ani v květnu 2026 bez rizik. Analytici z Galaxy Research varují, že pokud se projednání v Senátu neuskuteční do poloviny tohoto měsíce, šance na konečné schválení před volbami prudce poklesnou. Sporným bodem zůstává míra regulace sektoru DeFi, kterou se zákon snaží řešit pouze částečně, zatímco politický tlak na přísnější omezení přetrvává.

Pro bitcoin a podobná aktiva znamená zákon CLARITY definitivní klid a status digitální komodity. Pro zbytek trhu je to příslib jasných licenčních pravidel a konec éry „regulace prostřednictvím soudních sporů“. Následující dny proto ukážou, zda USA tuto šanci využijí k posílení své pozice lídra v oblasti digitálních aktiv.