Tokenizacija dionica nailazi na otpor: Zašto divovi s Wall Streeta odbijaju trgovanje 24/7 na OKXICE-u?

Tehnološka infrastruktura za neprekidno trgovanje američkim dionicama spremna je, ali revolucija se zasad odgađa. Novi zajednički pothvat kriptoburze OKX i tradicionalnog financijskog diva Intercontinental Exchangea (ICE) naišao je na neočekivanu prepreku. Popis izdavatelja koji su iskoristili regulatorno pravo i blokirali tokenizaciju svojih vrijednosnih papira već je narastao na 22 kompanije, među kojima se nalaze neka od najpoznatijih imena svjetskog tržišta.

Tržišna arhitektura nove generacije

Projekt OKXICE predstavlja ambiciozan pokušaj povezivanja tradicionalnih financija s blockchain ekosustavom. Cilj platforme je omogućiti trgovanje tokeniziranim verzijama američkih dionica 24 sata dnevno, sedam dana u tjednu. Za razliku od klasične burzovne knjige naloga, OKXICE koristi decentraliziranu infrastrukturu temeljenu na automatiziranim održavateljima tržišta (AMM). Likvidnost se koncentrira u fondovima likvidnosti protokola Uniswap, dok se same operacije odvijaju izravno na blockchainu OKX XLayer. Namira (settlement) odvija se praktički trenutačno putem stablecoina, čime platforma radikalno mijenja ustaljeni model tradicionalnih posrednika i klirinških institucija.

Regulatorni eksperiment pod nadzorom SEC-a

Ovaj ekosustav može legalno funkcionirati zahvaljujući novom petogodišnjem izuzeću za inovacije (Innovation Exemption), koje je uvela američka Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC). Uspostavljeni okvir omogućuje kvalificiranim platformama (Tokenized Securities Venues) testiranje novih modela trgovanja. Međutim, SEC je u cijeli proces ugradio snažnu zaštitu izdavatelja. Prije uvrštavanja bilo koje tokenizirane dionice platforma mora objaviti javnu obavijest i predmetnoj kompaniji omogućiti rok od 30 dana za očitovanje. Ako kompanija u tom razdoblju podnese formalni prigovor, trgovanje njezinim dionicama na platformi automatski se blokira.

Popis odbijanja postupno raste

Od objave prve javne obavijesti 4. listopada 2026., kada je projekt predložio početni popis od 62 kompanije, OKXICE se suočava sa sve većim valom otpora. Prvotnih 16 prigovora, među kojima su bili Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs i McDonald’s, nedavno je prošireno za još šest korporacija. Cisco, Wells Fargo, Marvell Technology, Arm Holdings, Intuit i Moderna odbili su omogućiti trgovanje svojim dionicama u ovom režimu. Međutim, detaljna analiza pokazuje da se iz dostupnih podataka ne može izvesti jednostavan zaključak o izravnom ispadanju kompanija s početnog popisa od 62. Korporacije poput Wells Farga i Arma uopće nisu bile navedene na početnom popisu, što dokazuje da izdavatelji aktivno prate razvoj tržišta i blokiraju uvrštavanje čak i izvan izvornih prijedloga platforme.

Zašto se korporacije opiru inovacijama?

Iako sama tehnologija funkcionira, neprekidno trgovanje donosi objektivne rizike povezane s mikrostrukturom tržišta. U vrijeme kada su primarne burze zatvorene, tokenizirano tržište gubi uporište u obliku stvarnog otkrivanja cijena (price discovery). Trgovanje putem fondova s nižom likvidnošću bez prisutnosti primarnog tržišta može rezultirati iznimno širokim spreadovima i velikim odstupanjima cijena. Bivši guverner New Yorka i supredsjednik OKXICE-a Andrew Cuomo pragmatično promatra situaciju i trenutačni režim opisuje kao „sandbox – oglednu demonstraciju“. Izdavatelji su potpuno svjesni neriješenih pitanja povezanih sa skrbništvom nad imovinom (custody), raspodjelom dividendi, glasačkim pravima i reputacijskim rizicima, zbog čega se logično odlučuju za strategiju čekanja.

O budućnosti će odlučivati kvaliteta imovine

Trenutačni razvoj jasno pokazuje da uspjeh tokeniziranih tržišta dostupnih 24/7 ne ovisi samo o robusnoj tehnologiji, nego prvenstveno o spremnosti korporativnog sektora da se prilagodi novim uvjetima. Kao što već dulje vrijeme pratimo, eksperimentalni okvir pod vodstvom SEC-a i divova OKX-a i ICE-a uspješno je riješio tehničku stranu neprekidne namire imovine, ali je konačnu riječ prepustio samim izdavateljima. Za dugoročnu održivost platforme OKXICE i privlačenje relevantnog institucionalnog kapitala neće biti presudan ukupan broj tehnički dostupnih dionica, nego udio visokolikvidnih i kvalitetnih vrijednosnih papira koji će ostati u sustavu i nakon isteka 30-dnevnih rokova za blokiranje.

Upozorenje: Sadržaj ovog članka služi isključivo u informativne i analitičke svrhe i ne predstavlja investicijsko savjetovanje, financijsku preporuku niti prijedlog za kupnju ili prodaju bilo koje digitalne imovine ili vrijednosnih papira.