Maj 2026 se bo verjetno zapisal v zgodovino finančnih trgov kot eden najpomembnejših mesecev za prihodnost digitalnih sredstev. Potem ko je ameriška predstavniška zbornica julija lani z veliko večino glasov (294 proti 134) sprejela zakon CLARITY, se je pozornost vlagateljev dokončno preusmerila na senat. Prav v teh dneh se zaključujejo priprave na ključno glasovanje, ki bi lahko enkrat za vselej končalo večletno regulativno negotovost v Združenih državah Amerike.

Konec sporov o pristojnosti: razdelitev pooblastil med SEC in CFTC

V središču nove zakonodaje, ki je povezana predvsem s senatorko Cynthio Lummis, je jasna razdelitev nadzora nad trgom. Dolgoletni spor med regulatorjema SEC in CFTC dobiva konkretna pravila. CFTC pridobi izključno pristojnost nad digitalnimi blagovnimi terminskimi posli, medtem ko SEC ohrani nadzor nad sredstvi, ki kot vrednostni papirji izpolnjujejo stroga merila Howeyjevega testa.

Za trg pa je prehodni okvir še posebej revolucionarni. Kripto projektom omogoča, da se postopoma premaknejo s stroge regulacije SEC na nadzor CFTC, potem ko dokažejo zadostno stopnjo decentralizacije. Ta mehanizem odpravlja pravni zastoj, v katerem so se doslej znašli številni inovativni altcoini, in jim odpira pravno pot k rasti in institucionalnemu sprejemanju.

Revolucija v stabilnih kriptovalutah

Analiza platforme CoinGecko kaže na temeljito spremembo v segmentu stabilnih kriptovalut. Zakon CLARITY uvaja kompromis, ki rešuje dolgotrajni konflikt med tradicionalnimi bančnimi in kriptopodjetji. Zakon prepoveduje tako imenovani »leni donos« – to pomeni pasivne obresti zgolj za imetništvo stabilnih kriptovalut, kar ščiti depozitno bazo bank.

Po drugi strani pa zakonodaja dovoljuje donose, vezane na dejansko aktivnost, kot so staking, zagotavljanje likvidnosti ali sodelovanje v trgovanju. Ta model spodbuja aktivno uporabo digitalnih dolarjev v gospodarstvu namesto njihovega pasivnega kopičenja, kar naj bi na koncu povečalo učinkovitost celotnega ekosistema.

Institucionalni katalizator in tokenizacija RWA

Za institucionalne vlagatelje zakon predstavlja potencialno pomemben korak, ki prinaša stabilnost, na katero so čakali leta. Jasno opredeljena pravila za borze, posrednike in skrbnike ustvarjajo okolje, v katerem ni treba zaradi nižje stopnje tveganja bati nenadnih regulativnih posegov. Ta okvir je ključnega pomena zlasti za nastajajoči sektor tokenizacije realnih sredstev (RWA). Pravna varnost na področju skrbništva in prenosa tokeniziranih vrednostnih papirjev ali nepremičnin lahko v kriptosfero privabi kapital v obsegih, ki prej tehnično niso bili mogoči.

Majska obravnava

Kljub optimističnim napovedim proces tudi maja 2026 ni brez tveganj. Analitiki iz Galaxy Research opozarjajo, da se bodo možnosti za končno odobritev pred volitvami močno zmanjšale, če obravnava v senatu ne bo potekala do sredine tega meseca. Sporna točka ostaja stopnja regulacije sektorja DeFi, ki jo zakon poskuša obravnavati le delno, medtem ko politični pritisk za strožje omejitve ostaja prisoten.

Za Bitcoin in podobna sredstva zakon CLARITY pomeni dokončno pomiritev in status digitalne blagovne vrednosti. Za preostali del trga pa je to obljuba jasnih pravil za izdajo licenc in konec dobe »urejanja prek tožb«. Prihodnji dnevi bodo zato pokazali, ali bodo ZDA izkoristile to priložnost za utrditev svojega vodilnega položaja na področju digitalnih sredstev.