Wielu inwestorów popełnia dziś ten sam błąd, kupując akcje spółek technologicznych i dodając do nich bitcoiny w szczerym przekonaniu, że skutecznie rozkładają ryzyko. Rzeczywistość dzisiejszych rynków pokazuje jednak, że zamiast dywersyfikacji często nieświadomie podwajają stawkę na ten sam pomysł. Zrozumienie wzajemnych relacji między nimi jest zatem obecnie niezbędnym warunkiem wstępnym, jeśli nie chcesz stracić kapitału w okresach zmienności tylko z powodu fałszywego poczucia posiadania zdywersyfikowanego portfela.

Wątek łączący Wall Street i kryptowaluty

W świecie inwestycji relację między dwoma instrumentami mierzy się za pomocą korelacji, która jest wskaźnikiem statystycznym wyrażającym stopień zbieżności ich ruchów. Relacja ta mieści się w skali od -1, co oznacza całkowicie przeciwstawny ruch, do +1, co sygnalizuje całkowitą zbieżność trendów. Aby ją precyzyjnie zmierzyć, używamy współczynnika korelacji Pearsona, który matematycznie definiuje relację między zwrotami obu aktywów poprzez ich kowariancję i odchylenia standardowe. Kiedy widzisz, że korelacja między Nasdaq a Bitcoinem przekracza próg +0,7, oznacza to, że chociaż są to instrumenty bardzo różne pod względem technologicznym, obecnie zachowują się na rynkach bardzo podobnie. W takich momentach nie ma już znaczenia, czym zajmuje się dana firma lub na czym polega protokół konkretnej kryptowaluty, ponieważ rynek postrzega je wyłącznie przez wspólny pryzmat tolerancji ryzyka.

Fundamenty i płynność

Istnieje kilka powodów, dla których cyfrowe złoto i indeks technologiczny stały się niemal nierozłącznymi partnerami, a wszystkie one mają wspólny mianownik w postaci kapitału instytucjonalnego. Głównym dyrygentem tej orkiestry jest polityka pieniężna banków centralnych. Kiedy w systemie jest wystarczająco dużo taniego pieniądza, inwestorzy szukają zwrotów w bardziej ryzykownych aktywach, co naturalnie pcha w górę zarówno gigantów technologicznych, jak i kryptowaluty. Wraz z pojawieniem się spotowych ETF-ów na bitcoina pieniądze z Wall Street również napłynęły do aktywów cyfrowych, co oznacza, że te same ręce zarządzające miliardami w akcjach Apple lub Nvidii kontrolują teraz również pozycje w bitcoinie. Jeśli ci wielcy gracze zdecydują się zmniejszyć ogólne ryzyko, sprzedają jedno i drugie w tym samym czasie.

Jednocześnie nie możemy zapominać o narracji technologicznej, która wciąż towarzyszy Bitcoinowi. Chociaż często przedstawia się go jako cyfrowe złoto i środek przechowywania wartości, rynek ceni go również jako technologię o wysokiej zmienności. Jest to zakład na przyszłość sieci cyfrowych, co jest postrzeganiem bardzo podobnym do tego, z jakim podchodzimy do rozwijających się firm programistycznych.

Chwila wyzwolenia

Chociaż w ostatnich latach korelacja była wysoka, nie jest to niezmienne prawo, a od czasu do czasu nadchodzi moment tzw. dekoplingu. Zjawisko to występuje najczęściej, gdy pojawia się konkretne ryzyko systemowe, na przykład kryzys w sektorze bankowym. W tym momencie Bitcoin może zacząć rosnąć jako alternatywa dla tradycyjnych finansów, podczas gdy Nasdaq spada pod presją niepewności.

Podejście strategiczne

Jeśli chcesz podnieść planowaną alokację w kryptowaluty na profesjonalny poziom, musisz aktywnie pracować z korelacją. Przede wszystkim niezbędna jest regularna ponowna ocena składu, ze świadomością, że jeśli korelacja jest bardzo wysoka w długim okresie, to w rzeczywistości wcale nie dywersyfikujesz, a jedynie koncentrujesz ryzyko.