Svibanj 2026. vjerojatno će ući u povijest financijskih tržišta kao jedan od najvažnijih mjeseci za budućnost digitalne imovine. Nakon što je američki Zastupnički dom u srpnju prošle godine velikom većinom glasova (294 : 134) odobrio zakon CLARITY Act, pozornost investitora definitivno se preselila u Senat. Upravo ovih dana završavaju pripreme za ključno glasanje koje bi jednom zauvijek moglo okončati višegodišnju regulatornu maglu u Sjedinjenim Državama.

Kraj sporova o nadležnosti: Podjela moći između SEC-a i CFTC-a

U središtu nove legislative, iza koje stoji ponajprije senatorica Cynthia Lummis, nalazi se jasna podjela nadzora nad tržištem. Dugogodišnji spor između regulatora SEC-a i CFTC-a dobiva konkretna pravila. CFTC dobiva isključivu nadležnost nad spot digitalnim robama, dok SEC zadržava nadzor nad imovinom koja ispunjava stroge kriterije Howeyjeva testa kao vrijednosni papiri.

Za tržište je, međutim, posebno revolucionaran prijelazni okvir. On omogućuje kripto projektima da postupno prijeđu iz stroge regulacije SEC-a pod nadzor CFTC-a nakon što dokažu dovoljnu razinu decentralizacije. Taj mehanizam uklanja pravni zastoj u kojem su se dosad nalazili mnogi inovativni altcoini i otvara im legalan put prema rastu i institucionalnom prihvaćanju.

Revolucija u stablecoinima

Analiza platforme CoinGecko upozorava na ključan pomak u segmentu stablecoina. CLARITY Act uvodi kompromis koji rješava dugogodišnji sukob između tradicionalnog bankarstva i kripto tvrtki. Zakon zabranjuje tzv. „lazy yield“ – odnosno pasivne kamate samo za samo držanje stablecoina, čime se štiti depozitna baza banaka.

S druge strane, legislativa dopušta prinose vezane uz stvarnu aktivnost, poput stakinga, pružanja likvidnosti ili sudjelovanja u trgovanju. Ovaj model potiče aktivno korištenje digitalnih dolara u ekonomiji, umjesto njihova pasivnog gomilanja, što bi u konačnici trebalo povećati učinkovitost cijelog ekosustava.

Institucionalni katalizator i tokenizacija RWA

Za institucionalne investitore zakon predstavlja potencijalno značajan korakdonosi stabilnost na koju su čekali godinama. Jasno definirana pravila za burze, brokere i custodiane (skrbnike) stvaraju okruženje u kojem se niža razina rizika ne mora bojati iznenadnih regulatornih intervencija. Ovaj okvir kritično je važan ponajprije za razvijajući sektor tokenizacije stvarne imovine (RWA). Pravna sigurnost u području čuvanja i prijenosa tokeniziranih vrijednosnih papira ili nekretnina može u kripto sferu privući kapital u količinama koje dosad nisu bile tehnički moguće.

Svibanjski markup

Unatoč optimističnim izgledima, proces ni u svibnju 2026. nije bez rizika. Analitičari iz Galaxy Researcha upozoravaju da će, ako se markup u Senatu ne održi do sredine ovog mjeseca, šanse za konačno usvajanje prije izbora naglo pasti. Sporna točka ostaje razina regulacije DeFi sektora, koji zakon nastoji zahvatiti samo djelomično, no politički pritisci za njegovo strože ograničenje i dalje su prisutni.

Za Bitcoin i njemu sličnu imovinu CLARITY Act znači konačan mir i status digitalne robe. Za ostatak tržišta to je obećanje jasnih licencnih pravila i kraj ere „regulacije putem tužbi“. Sljedeći dani stoga će pokazati hoće li SAD iskoristiti ovu priliku s ciljem učvršćivanja pozicije lidera u digitalnoj imovini.