Sektor kryptowalut znalazł się pod łączną presją kilku negatywnych czynników, które ujawniły jego strukturalną podatność. Nie chodzi wyłącznie o zwykły spadek cen, lecz o głębsze osłabienie dominującej narracji. Połączenie rekordowych odpływów z funduszy instytucjonalnych, przesunięcia płynności do tradycyjnych aktywów oraz danych makroekonomicznych z USA ponownie zmienia pozycję Bitcoina. Czego możemy oczekiwać dalej?

Walka o płynność

Głównym motorem dotychczasowej stabilności ceny Bitcoina był stały napływ kapitału instytucjonalnego za pośrednictwem regulowanych produktów. Według danych CNBC spotowe fundusze ETF na Bitcoin znalazły się jednak w krytycznym okresie, w którym przez 13 kolejnych dni handlowych odnotowywały odpływy netto kapitału. Ten masowy brak zainteresowania ze strony instytucji doprowadził do spadku łącznej wartości aktywów zarządzanych w tych funduszach z pierwotnych 107,8 mld USD do 82,8 mld USD.

Spadek zainteresowania aktywami cyfrowymi jest ściśle powiązany z sytuacją na tradycyjnych rynkach. Analizy CNBC potwierdzają, że globalny kapitał przenosi się obecnie z sektora krypto do dużych wzrostowych spółek technologicznych oraz na ożywiony rynek pierwszych ofert publicznych (IPO). Tradycyjne rynki skutecznie wygrywają zatem walkę o dostępną płynność. Jak zauważył portal Yahoo Finance, rozwój ten znacząco podważa wizerunek Bitcoina jako aktywa typu „safe haven”. W warunkach nasilającej się konkurencji ze strony regulowanych indeksów giełdowych zarządzającym funduszami coraz trudniej jest uzasadnić utrzymywanie wysoce zmiennych pozycji kryptowalutowych.

Próba zaufania

Do presji makroekonomicznej dołączyło również nieoczekiwane osłabienie zaufania wewnątrz samego sektora krypto. Spółka Strategy, postrzegana jako symbol modelu bezkompromisowego gromadzenia Bitcoinów, sprzedała 32 BTC o wartości około 2,5 mln USD, aby wywiązać się ze zobowiązań związanych z dywidendami z akcji uprzywilejowanych. Chociaż wolumen był niewielki, była to dopiero druga sprzedaż w historii firmy, która poważnie naruszyła dogmat „kupuj i nigdy nie sprzedawaj”.

Analiza agencji Bloomberg potwierdza jednocześnie, że osłabienie to szybko przekształciło się w problem obejmujący cały sektor i dotknęło Ethereum, memecoinów oraz samych górników. Segment wydobycia kryptowalut stoi obecnie przed ponurym kwartałem pod względem rentowności, pomimo bardziej sprzyjającego otoczenia politycznego w USA. Ekonomiczna rzeczywistość wysokich kosztów energii oraz malejących nagród za wydobyty blok znacznie silniej obciąża marże przedsiębiorstw niż czynniki legislacyjne, co jedynie pogłębia sceptycyzm inwestorów wobec trwałości całego sektora.

NFP

Nie mniej istotne jest to, że drogę aktywów cyfrowych utrudnia obecnie przede wszystkim sytuacja makroekonomiczna w USA. Oczekiwania dotyczące szybkiego obniżania stóp procentowych zostały definitywnie ostudzone przez majowy raport NFP z amerykańskiego rynku pracy. Według oficjalnych statystyk w gospodarce przybyło aż 172 000 miejsc pracy, co znacząco przewyższyło oczekiwania rynku ustalone na 93 000, podczas gdy bezrobocie pozostało na poziomie 4,3 %. Bloomberg podał, że zaskakująco silne dane zapewniają Rezerwie Federalnej wystarczającą przestrzeń do utrzymania stosunkowo restrykcyjnej polityki pieniężnej i wyższych stóp procentowych przez dłuższy czas.

Nowa rzeczywistość rynkowa

Dla sektora krypto, który jest bezpośrednio uzależniony od napływu taniego pieniądza, restrykcyjne warunki finansowe oznaczają znaczne ograniczenie przepływów kapitałowych. Podsumowując, można stwierdzić, że połączenie 4 fundamentalnych presji, odpływów z ETF, konkurencji ze strony rynku akcji, naruszenia wewnętrznego zaufania oraz twardego stanowiska Fedu, stawia aktywa cyfrowe w otoczeniu rynkowym, w którym kryptowaluty na razie przegrywają.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i edukacyjny i nie stanowi doradztwa inwestycyjnego, analizy finansowej ani rekomendacji zakupu lub sprzedaży kryptowalut bądź innych aktywów. Inwestowanie w kryptoaktywa wiąże się z wysokim ryzykiem utraty kapitału.